Días movidos para la peruana Alicorp: pasó de querer comprar firma del grupo a ser objeto de una OPA por parte de otra filial

Un cierre de semana muy movido vivió este viernes la gigante de alimentos peruana Alicorp. La firma de consumo masivo lanzó un comunicado, al fin de la jornada bursátil, en el que revelaba que estaba evaluando la adquisición de Refinería del Espino, parte también del Grupo Romero al que pertenece.

"Se ha aprobado la evaluación de una potencial transacción consistente en la posible adquisición de la empresa Refinería del Espino, que es la matriz y propietaria del 100% de las acciones de las empresas Industrias del Espino e Industria de Grasas y Aceites, y la realización de un due diligence respecto de dichas sociedades", detalló.

Con este anuncio, también se reveló que eligió al banco de inversión JPMorgan como la entidad externa que elaborará el informe de evaluación y análisis en relación con la posible operación.

Adquirir este firma es relevante para la gigante peruana ya que hace parte del Grupo Palmas, una compañía de 40 años de experiencia en la industria del aceite, que opera en cuatro distritos peruanos con siete fábricas que anualmente procesan más de 340 mil toneladas métricas de aceite de palma, gracias a las más de 26 mil hectáreas plantadas con esta materia prima.

Esto le añadiría valor a la oferta de productos de la gigante de alimentos que opera en Colombia, Ecuador, Bolivia, Uruguay y Perú.

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OPA por Alicorp

Sin embargo, horas más tarde, Inversiones Piuranas, que también es parte del accionista controlador de Alicorp, lanzó una oferta pública para adquirir 72,2 millones de acciones de la minorista peruana, donde ya posee el 5,91% de los títulos de manera directa. Además, Grupo Romero controla cerca del 52,5% de las acciones ordinarias con derecho a voto.

El oferente tendrá que pagar 7,50 soles por la cantidad total de papeles que busca adquirir, que corresponde a una participación del 9,47%.

Al respecto, desde BTG Pactual indicaron que el precio está 17,2% por encima del cierre de la transacción de la compañía (6,40 pesos) y un 20% por sobre el precio promedio de los últimos tres meses.

"La acción no ha estado por encima de los 7 pesos en los últimos tres años", señaló la entidad financiera, añadiendo que el valor total de la oferta es de 541,5 millones de pesos unos (US$ 149 millones).

"De tener éxito, Grupo Romero aumentaría su participación del 52,5% al 61%", en Alicorp, aunque "la mayor parte del capital flotante está en manos de las AFP locales, que estimamos poseen más del 20%", agregó.

Los resultados de esta OPA se conocerán entre el 10 de julio y el 7 de agosto. "Si el número de aceptaciones no alcanza los 72,2 millones de acciones, el oferente podrá adquirir voluntariamente los papeles que haya recibido comunicando oportunamente esta intención", argumentó Credicorp Capital.

"Considerando la participación que podría alcanzar el Grupo Romero en la propiedad y las acciones en tesorería, creemos que las acciones de Alicorp podrían registrar un deterioro adicional en su liquidez ya que la oferta equivale a cerca del 20% del free float", dijo la financiera local. 

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Las cifras de Alicorp

En 2022, la firma de consumo masivo presentó resultados financieros positivos e incluso con recuperación frente a 2021, esto en medio de un entorno marcado por la volatilidad en los precios de las materias primas y el constante incremento de la inflación a nivel global.

Según la empresa, ha logrado mostrar una tendencia positiva en sus resultados del año debido al soporte que le brindan sus ventajas competitivas como son el valor de sus marcas, la innovación y la diversificación de sus negocios.

Así, al cierre del año pasado, las ventas consolidadas de Alicorp alcanzaron los 15.406 millones de soles (unos US$ 4.200 millones), lo que representó un incremento del 26,1% frente a 2021. 

Sin embargo, en el primer trimestre de 2023 las cifras no han tenido el mismo comportamiento, con ventas retrocediendo un 0,6% entre enero y marzo. Ahora, considerando Ebitda y utilidad, el desempeño es peor, con una caída de 43,6% y de -96,1%, respectivamente. Ello, dijo la empresa, se explica por un menor volumen en ventas del negocio Molienda y los mayores gastos de publicidad para impulsar su crecimiento durante el periodo.

La compañía detalló que este efecto se basó en que "la frontera entre Perú y Bolivia en Desaguadero fue una de las vías de tránsito más afectadas por los bloqueos, permaneciendo cerrada durante casi todo el primer trimestre de 2023 debido al descontento social en el sur del país. Esto afectó a nuestro negocio de Molienda, reduciendo el volumen vendido a terceros".

A esto se sumó que "hacia finales de febrero, el norte de Perú fue golpeado por lluvias intensas, causando inundaciones y desbordes de ríos, lo que provocó la declaración de estado de emergencia en 17 regiones. Como resultado de estos eventos climáticos, la demanda y distribución en esta región fue afectada".

Aunque es muy pronto para conocer cómo se desarrollará el resto del año, la base de comparación -por la recuperación de 2022- es muy alta y es un efecto más que enfrenta la compañía peruana.

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