Fondo latinoamericano de SoftBank seguirá invirtiendo a pesar de pérdidas

El codirector del Fondo para América Latina de SoftBank dijo que tenía "cero preocupaciones" con respecto a la posibilidad de obtener capital adicional de su matriz japonesa, a pesar de pérdidas de casi US$ 1 mil millones en inversiones y la salida del hombre considerado su arquitecto.

Alex Szapiro, socio gerente y responsable de Brasil para el fondo latinoamericano, le dijo al Financial Times (FT) que estaba seguro de que el conglomerado tecnológico seguía comprometido con la región, con cerca de US$ 8 mil millones ya invertidos y "con la esperanza de más" en breve.

SoftBank lanzó un vehículo de US$ 5 mil millones dedicado a la región de mercados emergentes en 2019 y más tarde siguió con otro fondo de US$ 3 mil millones, en una iniciativa impulsada por el exejecutivo de alto nivel Marcelo Claure.

Pero la salida del multimillonario boliviano de SoftBank hace más de un año, tras desavenencias con el fundador de la compañía, Masayoshi Son, ha puesto en tela de juicio la futura dirección de su creación, y la situación ha sido agravada por la pérdida de unos US$ 900 millones en las inversiones latinoamericanas.

"SoftBank fue el primero que realmente invirtió en empresas 'startup' de etapa avanzada", dijo Szapiro, que supervisa la operación junto con un colega en México. "No hay ninguna preocupación por parte nuestra de que no haya capital disponible".

Los comentarios se producen en un momento crítico para el mayor inversionista tecnológico del mundo, que pasa a adoptar una posición defensiva y ralentizar sus inversiones para recortar pérdidas.

Vision Funds —dos fondos de capital mucho más grandes para la tecnología innovadora a nivel mundial y la insignia de Softbank- han recortado drásticamente los acuerdos empresariales después de sustanciales pérdidas en sus participaciones.

El retroceso se debe a la caída de las valoraciones de las compañías del sector, ya que el aumento de las tasas de interés reduce la cantidad de dinero disponible para las empresas startup. Son confía ahora en que la salida a bolsa del diseñador británico de chips Arm a finales de año ayude al grupo japonés a dar un cambio.

Concebida como una entidad independiente del resto de SoftBank, la cartera de la filial latinoamericana cuenta con más de 80 compañías. Hizo grandes inversiones para respaldar a muchas de las empresas privadas más ricas de la zona, como el mercado mexicano de autos usados Kavak, la aplicación colombiana de entregas Rappi y la plataforma inmobiliaria brasileña QuintoAndar.

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Pero el último año ha sido turbulento, con la partida de dos de los principales lugartenientes de Claure poco después de su salida y una reforma organizativa. Un portavoz dijo que los fondos latinoamericanos siguen siendo independientes del grupo, ya que cuentan con su propio comité de inversión.

Szapiro dijo que ahora tenía acceso a una cantidad no especificada de efectivo de los Vision Funds, junto con unos US$ 400 millones aún por utilizar del más pequeño de los dos vehículos latinoamericanos. Un portavoz de los fondos dijo que no había "planes inmediatos" para un tercer fondo. SoftBank no quiso comentar al respecto.

Menores inversiones

Aunque reconoce una ralentización de su actividad inversionista, Szapiro insiste en que no está tan relacionada con la dimisión de Claure, sino que refleja una tendencia general además de una escasez de nuevas empresas con la madurez adecuada".

Después de que la financiación de capital de riesgo en la región alcanzara un récord anual de US$ 15.900 millones en 2021, en el apogeo del auge, la cantidad se redujo a la mitad el año pasado, según la Asociación para la Inversión de Capital Privado en América Latina.

SoftBank declinó facilitar una lista completa de sus transacciones en la región. Desde la salida de Claure en enero de 2022 se han realizado 16 inversiones por un valor total de unos US$ 400 millones, según una persona familiarizada con el asunto. El mes pasado, el equipo dirigió una ronda de financiación combinada de US$ 48 millones y fusión de la empresa de recursos humanos Rankmi de Chile.

"Creo que Marcelo tenía una visión mucho más audaz de transformar América Latina", dijo una persona familiarizada con SoftBank y el empresario.

Sin embargo, algunas apuestas parecen inoportunas. En diciembre de 2021, el fondo participó en la oferta pública inicial de la entidad crediticia digital brasileña Nubank, cuyas acciones han caído más de la mitad desde su cotización en Nueva York.

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En los últimos balances financieros trimestrales de SoftBank, a los US$ 7.300 millones invertidos por las dos entidades latinoamericanas se les atribuyó un valor razonable de mercado de US$ 6.400 millones.

Szapiro dijo que no le preocupaba el descenso de la cartera nominal, explicando que la dirección adoptó un enfoque "muy conservador" para valorar sus activos, basándose en las rondas de financiación más recientes, comparables en el mercado público y ponderaciones sectoriales.

"En comparación, con el sector tecnológico cayendo básicamente un 50% o 60%, el mercado latinoamericano está en mejor forma", añadió.

La quiebra este mes del Silicon Valley Bank, que atendía a muchas empresas "startup" y fundadores, ha desatado advertencias de que las líneas de crédito para este tipo de empresas podrían agotarse.

Alrededor del 80% de las compañías de la cartera latinoamericana de SoftBank tienen suficiente efectivo para los próximos 12 meses o más, dijo Szapiro. Con la mayor parte de los recortes de costos ya efectuados, calcula que entre el 30% y el 40% alcanzarán el punto de equilibrio en los próximos dos años.

Las inversiones se repartirán aproximadamente al 50% entre las compañías nuevas y las ya incluidas en la lista, ayudando a estas últimas a expandirse o a realizar adquisiciones, enfocándose en la gestión de la cartera, añadió.

Con un horizonte temporal de hasta 2032 para el fondo, Szapiro subrayó que no había salidas precipitadas, que podrían producirse en un plazo de tres a cinco años. No hay inversionistas externos, sólo SoftBank y Son, que pidió un préstamo a la empresa para su porción.

"Si Son vende la cartera, registra pérdidas", dijo una persona familiarizada con el funcionamiento interno del conglomerado.

Otro ejecutivo de capital de riesgo dijo que no esperaba ninguna retirada ni una venta forzosa, dada la ventaja competitiva de SoftBank en Latinoamérica: "Es la región donde Softbank está mejor posicionado. Son el jugador más grande en el mercado, mientras que en otros lugares tienen competidores más comparables".