Española Sacyr explorará la venta de hasta el 49% de las autopistas que tiene en Colombia

La trayectoria de Sacyr en Colombia ha sido meteórica. En menos de 10 años, el grupo español de infraestructuras se ha convertido en el mayor promotor de concesiones de carreteras del país, con seis activos que suman más de US$ 4.000 millones de inversión. Si se cumplen las previsiones del grupo, este año completará la operación de su cuarta autopista, el pago por disponibilidad entre Pamplona y Cúcuta, con lo que dispondrá de la suficiente masa crítica para rentabilizar su inversión, sacando al mercado una participación minoritaria de hasta 49% de cada uno de esos activos o, como hizo en Chile, vendiendo una parte de un holding integrado por las cuatro concesiones.

Desinversiones en España

Se trata de una opción que está en la agenda de la empresa, pero que tendrá que esperar primero a que la compañía presidida por Manuel Manrique complete las desinversiones anunciadas en España en 2022. Sacyr comunicó a finales del año pasado el plan para desprenderse de 49% de la división de servicios y de realizar una ampliación de capital del negocio del agua, operaciones valoradas en unos 600 millones de euros (US$ 644 millones).

La constructora, que trabaja con Santander, Nomura y Société Générale como asesores, se encuentra perfilando el cuaderno de venta de los negocios con el objetivo de dar luz verde a la puja con la recepción de las primeras ofertas indicativas a partir del mes que viene. Se espera que fondos y grupos industriales participen en la subasta.

Valor de activos

Una vez cerradas las desinversiones en agua y servicios, este año podría arrancar el proceso de rotación de los activos de concesiones, movimiento que la compañía ya anticipó en octubre de 2022.

La última valoración interna de las autopistas colombianas, realizada en 2021, se elevaba a algo más de 400 millones de euros (US$ 429,3 millones). La buena evolución de los tráficos y la entrada en servicio al 100% este año del cuarto activo en el país podría incrementar a más de 500 millones el equity value de las autopistas que suman una cartera de ingresos de más de 4.200 millones de euros (US$ 4.508 millones) y cuya inversión, de unos 2.300 millones, ya se encuentra estructurada entre deuda a largo plazo y capital.

La operación pendiente en Colombia ha atraído la atención de varios bancos de inversión internacionales, interesados en quedarse con el mandato de esta transacción que replicaría el modelo empleado en Chile en 2019, cuando Sacyr generó 440 millones de euros (incluida deuda) con la venta al fondo de inversión Toesca del 49% de un holding integrado por siete activos concesionales.

Según el último informe de resultados hasta septiembre, Colombia es el área concesional que más aporta al grupo español en términos de ingresos y de resultado bruto de explotación (Ebitda). En concreto, las vías de pago colombianas alcanzaron una cifra de ingresos de 308 millones de euros (US$330 millones), con un Ebitda de 170 millones.

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