Las opciones de WOM Colombia para salir de la reorganización y la duda del efecto de la crisis en Chile

Más de US$ 100 millones necesitaría WOM Colombia, según la Superintendencia de Sociedades de ese país, para superar la reorganización empresarial que solicitó hace unos días en medio de la crisis financiera que también vive la compañía hermana en Chile.

Sin embargo, esta cifra estaría más relacionada a las deudas que tiene la operadora de telecomunicaciones y no a un monto puntual para resolver la situación, según dijo el director de MQA Abogados, Diego Márquez, a DFSUD.

El abogado colombiano experto en procesos de insolvencias señaló que el número real solo lo conoce la firma ya que “es algo que se determina en el plan de negocios y flujo de caja de la sociedad, puntos que se requieren para presentar la insolvencia”.

Ahora, independientemente de la cantidad, la duda es de dónde podría surgir el capital que necesita la operación.

Según el director ejecutivo de G&A Consultores, Daniel Gurovich, hay par de opciones: “En los accionistas o en negociar un crédito de super largo plazo con algún banco”, como ya ocurrió con WOM Chile y JPMorgan, entidad que comprometió un préstamo de US$ 200 millones bajo la condición de deudor en posesión.

Eso sí, Gurovich destacó que todo dependerá de las garantías que se ofrezcan como parte del trato, en medio de una férrea competencia en el mercado local dominado por Claro, altas inversiones en infraestructura y el despliegue de la red 5G.

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Las alternativas

De acuerdo con los expertos, ahora que fue presentada la solicitud de reorganización -que la Superintendencia aún no aprueba- se barajan diversas alternativas para el financiamiento.

“(Novator Partners) es un fondo bastante grande y podría poner el dinero para reponer y sacar a las empresas (en Chile y Colombia)”, comentó Gurovich.

Sin embargo, dijo que le llama la atención que aún no lo ha hecho y planteó: “No sé muy bien si es porque no quieren o porque buscan que los bonistas pudieran convertir sus papeles en acciones”.

En caso de ser la segunda opción, consideró que “es una movida financiera interesante, pero complicada porque deja solas a dos empresas con una situación compleja”.

De este modo, dijo, se pone en riesgo la continuidad operacional de diversos acreedores: “No se están pagando los arriendos de torres, ni a Huawei y a las empresas tecnológicas que facilitaron todo el equipamiento para 5G; e incluso hay contratistas más pequeñas que, al no pagarles, podrían llegar a quebrar”.

En este contexto, el fondo también tiene la opción de vender la participación a un jugador local o extranjero, proceso que “igual tendría que pasar por los entes de libre competencia”.

La otra carta es que los tenedores vendan la operación de WOM a otros actores de la industria, una decisión que se tomaría en la junta de accionistas si el canje es el camino elegido.

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El efecto Chile

Otro punto por definir en medio de la compleja situación para la compañía es la relación que existe entre WOM Chile y WOM Colombia.

Si bien desde la primera se ha reiterado que son independientes y que ningún proceso afecta al otro, Márquez aseguró que “hoy el cuestionamiento en Colombia es si la operación chilena tuvo algo que ver con la insolvencia” de la firma liderada por Ramiro Lafarga.

Eso debería ser resuelto tanto por parte de la Superintendencia de Colombia como el Tribunal de Quiebras de EEUU, que ve el caso de la reestructuración chilena.

“Si consideramos que Colombia es un activo de la sociedad chilena y que por eso tiene que servir como garantía de los acreedores de Chile, sería una insolvencia transfronteriza”, declaró el experto.

En ese caso, WOM Colombia no necesitaría capital nuevo porque con el proceso de la compañía hermana “lograría liberar la caja y negociar con sus acreedores los pasivos y los intereses”.

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¿Cómo será el proceso?

El proceso para WOM Colombia, así como para la operación en Chile, aún está empezando. Por lo pronto, resta que la Superintendencia admita el proceso de reorganización de la compañía y que se convoque a los acreedores.

“WOM Colombia tiene que cumplir muchos requisitos para poder llevar a cabo la reorganización, así tiene que presentar un plan de negocios y tiene que convencer a la autoridad de que es una compañía viable”, comentó Márquez.

Además, la compañía debe presentar un flujo de caja que sustente su permanencia y sus inversiones en el país. Luego debe pasar por un proceso de negociación con los acreedores, quienes se tienen que presentar ante la Superintendencia. “Es un proceso que está regulado y tiene muchos caminos que pueden llevar al proceso a tardar entre uno y dos años”.

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El contexto

De acuerdo con los expertos existen diversas variables que llevaron a la compañía a este punto.

La competencia en el sector “hace que las sociedades necesiten respirar o liberar liquidez”, para abordar el pago de arriendos o de derechos de uso de la infraestructura.

En tanto, Gurovich apuntó que todo nace desde la idea de replicar el éxito de WOM Chile en Colombia, “para eso el fondo sacó parte de las utilidades que recibía de Chile y empezó a invertir en Colombia. Sin embargo, lo que les pasó fue que al principio se demoraron mucho más en partir porque en Colombia la situación regulatoria era un poco más compleja”.

Pese a esto, WOM Colombia logró superar las barreras, pero esto les produjo un hoyo financiero, “y a eso se suma que el controlador también sacó una cifra importante (unos US$ 200 millones) desde Chile que no fue destinada finalmente a Colombia, pero que dejó coja a ambas operaciones”.

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Inversiones

Hace unos meses WOM Colombia obtuvo 80 MHz de espectro en la banda de 3.500 MHz, donde anunció una inversión de casi US$ 80 millones, y es este punto el que generó mayor incertidumbre en el mercado.

Márquez comentó que “esos temas deben continuar”, porque aunque la lógica dice que a ese tipo de sociedades “las empiezan a ver con muy malos ojos, como si fueran a incumplir, no es así”.

El experto insistió que “todos los temas a los que se comprometió hacia adelante tienen prioridad en el pago.

Entonces es muy probable que puedan continuar ejerciendo su operación porque lo que va a hacer es negociar los pasivos y así la sociedad sigue operativa”.

Por su parte, La República consultó a Ilva Restrepo, socia de RA Consultoría Legal SAS sobre esta situación, quien apuntó que de llegar al punto en el proceso de reorganización en que la empresa que despliega 5G debe ser liquidada, el Ministerio de Tecnología de la Información y Comunicaciones (Mintic) tendría que licitar nuevamente el espectro 5G y se le asignaría a la empresa que resulte favorecida en el nuevo proceso.

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