Pagos de dividendos en Latinoamérica se desacoplan de la tendencia mundial y caen en el primer trimestre

Los dividendos en el mundo empezaron con fuerza este 2023, salvo en Latinoamérica donde se desacoplaron respecto de otras economías, incluso de las emergentes, grupo al que, precisamente, pertenece la región. 

A nivel mundial, el total nominal aumentó 12% hasta alcanzar un récord de US$ 326.700 millones en el primer cuarto del año, según el último Janus Henderson Global Dividend Index. 

Lo anterior se explicó por el buen comportamiento que experimentaron sectores como el bancario, petrolero y de fabricación de vehículos. En su conjunto estos pasaron a compensar el magro desempeño del sector minero, que fue justamente el que golpeó a los dividendos en América Latina. 

De hecho, la industria recortó los pagos en aproximadamente una quinta parte, hasta los US$ 16.600 millones. 

Este escenario pone de manifiesto la dependencia latinoamericana de los sectores extractivos y las materias primas, dijo la gestora de activos Janus Henderson.  

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Efecto minero

Por ejemplo, la brasileña Vale recortó sus dividendos en US$ 1.800 millones en el primer trimestre -la mayor reducción en el pago a nivel global- y Grupo México, otra minera, también hizo lo propio en el primer trimestre.

Con todo, Brasil, México y Chile vieron caer las reparticiones en doble dígito, mientras que Colombia experimentó un crecimiento que se apoyó con fuerza en los utilities. 

En términos desagregados, en Brasil, los dividendos año contra año del primer trimestre cayeron 36%, principalmente por bajas que también se dieron en los sectores de TI y Comunicaciones, Health Care, Energía y Real Estate.

En el caso de Chile, el reparto bajó 20%, guiado también por el sector de bancos y comunicaciones, mientras que en México, comunicaciones y materiales retrocedieron en más de 50%, según Itaú Asset Management.

Para Juan Pablo Brinck, portfolio manager de Itaú Asset Management, el comportamiento de los pagos en el periodo mucho tiene que ver con la base de comparación del año anterior, cuyos resultados se vieron incididos por el alza en precios, commodities, y transporte, entre otros. 

Por tal motivo, el ejecutivo señaló que en la actualidad se está transitando por un proceso de normalización en estos elementos incidentes. “Es una caída en dividendos esperada, que creemos todavía queda por corregir”, dijo Brinck.

Janus Henderson destacó, además, que en la lista de los 20 mayores pagadores de dividendos del mundo en el primer trimestre de 2023, ninguno resultó ser de empresas latinoamericanas.

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Proyección

Para los expertos, la radiografía es clara: Latinoamérica mantiene una gran relación de dependencia de las materias primas, por lo que la magnitud de los pagos de dividendos hacia adelante tendrá que ver con el comportamiento de los commodities. 

Brinck, de Itaú, señaló que la región, al tener esa estrecha relación, “se vio muy beneficiada por las presiones en precios que llevó la pandemia en varios metales y minerales, lo que finalmente se tradujo en altos dividendos”. 

Pero, de ahora en adelante, sin esa condición, sumado a políticas monetarias contractivas, “hemos visto una corrección importante en los precios de commodities”, dijo. 

Considerando lo anterior, Henderson espera más recortes por parte de las mineras en el segundo trimestre junto con prever que estas sigan actuando como un lastre significativo para el sector a nivel mundial. 

Colombia, el caso contrario

Colombia rompió el patrón con dividendos que crecieron un 7% por sobre lo anotado en el mismo periodo del año anterior, según cifras de Itaú Asset Management. Su positivo resultado se vio incidido por el alza de 35% en utilities, 24% en consumo y 7% en energía. 

Según explicó, el incremento ha respondido principalmente a una mejora en los pagos de dos de las principales estrellas del selectivo local, el Colcap. 

Se trata de Ecopetrol, y Bancolombia, que gozan de “resultados positivos en 2022, costo de riesgo bajo -en el caso del banco- y precios del petróleo Brent atractivos en 2023”, lo que se junta con valoraciones golpeadas en un entorno de alta incertidumbre política económica.

Pensando en el dato anual, Steffanía Mosquera, vicepresidenta de Equity Research de Credicorp, dijo a este medio que esperan un crecimiento de 13,5% versus el año anterior.