Fuegos cruzados: los factores que llevaron a Glencore a vender su participación en Volcan

La decisión de Glencore de salir completamente de la peruana Volcan sorprendió al mercado, aún cuando ya se conocía que la compañía suiza había iniciado, en febrero de 2023, un proceso para vender su participación en la minera.

Y es que Vocan había recientemente informado estar en conversaciones avanzadas con sus acreedores para refinanciar toda su deuda, tras un acuerdo con varios bancos. Ello había dado luces de que la complicada relación entre las empresas podría recibir un nuevo respiro, pero Glencore se adelantó al proceso.

El impacto llegó a las pizarras de la Bolsa de Valores de Lima. Las acciones clase “B” de Volcan se hundieron a inicios de la jornada, lo que llevó a que la negociación se suspendiera en el parqué bursátil durante dos horas. Tras el reinicio de las operaciones, el papel cayó hasta un 31%, la mayor baja desde 1998.

En tanto, los bonos en dólares retrocedieron hasta 5,8 centavos de dólar a 62,7 centavos, según datos de Trace.

“Con el nuevo conjunto de accionistas, deberíamos ver negociaciones más agresivas sobre la deuda y el riesgo para los tenedores de bonos es a la baja”, dijo Francisco Schumacher, estratega de BancTrust & Co a Bloomberg.

“El accionista entrante no viene pensando que tendría que darle todo a los bonistas porque si ese fuera el caso, no habría entrado”, indicó el experto.

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Relación complicada

Glencore llegó al accionariado de Volcan hace unos siete años -cuando aún era una empresa familiar-, después de un proceso de compra que la dejó con el equivalente al 23,3% del capital social de la peruana a cambio de unos US$ 734 millones.

Ahora, está vendiendo su presencia en la firma por un 3% de lo que fue esa apuesta inicial: recibirá US$ 20 millones de parte de la financiera argentina Integra Capital.

Pero, además, la suiza acordó aportar hasta US$ 40 millones de financiamiento para cubrir ciertas obligaciones de la oferta pública obligatoria.

Más allá de los montos, pareciera que Glencore tiene más que decidido salir de la operación. ¿Las razones? Los resultados negativos que ha venido registrando la compañía andina debido a la caída de precios en los minerales como el zinc, el plomo y la plata, de los cuales son su negocio principal.

Pero también el hecho de que Volcan decidiera desvincularse, a través de una escisión, del megapuerto de Chancay, una obra clave para la industria logística mundial y también para la minería de la que Glencore quería formar parte.

De hecho, desde la firma se llegó a indicar que la acción de Volcan no cumplía con el objetivo de separar el negocio portuario de la línea del minero.

Y, en lo más reciente, se sumó una fricción interna que derivó en el nombramiento de una nueva gerencia en 2023.

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Más fricciones

En su última sesión de directorio, en septiembre del año pasado, la discusión incluyó el debate por la designación y remoción de funcionarios, derivando en un fuego cruzado de comunicados que niegan la aprobación de dichos puntos frente a otros que los reafirman.

En la tensión estaban temas como la aprobación de contratos de opción y cesión minera, evaluación y aprobación de contratos de compraventa de concentrados y otros puntos sobre contrataciones, aspectos logísticos, financieros y de negociación con Cosco Shipping.

Ello, sin contar las acusaciones de que se intentó incluir y aprobar acuerdos fuera de la agenda, como la remoción y designación del presidente y vicepresidente del directorio, gerente general, representantes bursátiles y otros funcionarios.