¿Qué tan atractiva es la contraoferta de Gilinski por Éxito para accionistas de GPA?

Este martes, el mercado colombiano conoció una noticia que los analistas económicos y bursátiles estaban esperando, la contraoferta del empresario Jaime Gilinski para hacerse con Almacenes Éxito, luego de que su propuesta inicial a fines de junio fuese rechazada por Cia Brasileira de Distribuição (GPA), accionista mayoritario de la cadena de supermercados.

En la primera oferta, lanzada el 28 de junio, Gilinski había buscado quedarse con 96,5% de la participación accionaria de Grupo Éxito por US$ 836 millones (US$ 0,67 por acción). Ahora decidió bajarle a la intención de adquisición a 51% y por un precio de compra de US$ 586,5 millones (con US$ 0,89 por acción), dirigido a Cia Brasileira de Distribuição.

Esto representa una prima por acción de más de 30% frente a la oferta original.

¿Pero, qué tan atractiva, a la luz de los analistas es esta oferta para Casino y GPA? Pues, la cadena de supermercados francesa Casino tiene una participación de 41% en GPA, que, a su vez, posee 96,5% de Éxito. Además, GPA ha evaluado una posible escisión de Éxito durante los últimos trimestres.

Grupo francés Casino, accionista del colombiano Éxito, será comprado por un magnate checo

Lo primero que indican los expertos es que, todavía, esta oferta sigue estando por debajo del precio de la acción de Éxito en bolsa.

El analista Gregorio Gandini, fundador de Gandini Análisis, indica que en este momento las acciones de la cadena de supermercados transan a 4.030 pesos colombianos con una TRM de $ 3.995, esto equivale a US$ 1,03.

"De atractiva esta nueva oferta no tiene nada. Acá lo que los Gilinski están haciendo una estrategia diferente; están midiendo el aceite, porque saben que Casino tiene problemas financieros. El precio que ofrece tiene un descuento grande frente al valor real de la compañía, por lo cual, desde el punto de vista racional, la junta directiva o dueños de Éxito no deberían aceptar esta oferta, ya que no tiene mucha diferencia frente a la anterior, salvo el aumento del precio, pero el valor fundamental es absurdo", dijo Orlando Santiago, analista bursátil.

¿Cuál sería, entonces, una oferta ajustada a los intereses de GPA y Casino? "Si tomamos nuestro Precio Objetivo como base, Gilinski debería ofrecer por Éxito un precio entre $ 5.800 y $ 6.300", comentó el comité de analistas de Casa de Bolsa SCB.

Otros analistas como, por ejemplo, Davivienda, propone que sea de $ 6.000; Acciones & Valores, $ 5.300; Casa de Bolsa, $ 4.830; BTG Pactual $ 4.700; JP Morgan, US$ 4.200.

En ese sentido, dicen los expertos, cualquier oferta por Éxito debe superar el valor ofrecido a los accionistas de GPA, de lo contrario, será rechazada.

Hasta el momento, lo que se sabe, según Bloomberg, es que Gilinski y GPA celebrarían un acuerdo preliminar a fines de agosto, según el documento dado a conocer por el medio citado. Por todo esto, las acciones de GPA han subido alrededor de un 30% desde que se hizo la primera oferta a fines de junio, registrando así el mejor desempeño en el índice de referencia Ibovespa.

"Hay que monitorear cuál es la decisión final de GPA y Casino, y la posibilidad de que Gilinski siga subiendo el precio ofertado en caso de que se rechace la propuesta", dice el equipo de Análisis y Estrategia de Casa de Bolsa SCB.

Para leer la nota original completa, ingresa a La República.