¿Cómo le fue a las bolsas en América Latina durante el primer semestre?

El índice MSCI de mercados emergentes cerró el primer semestre de 2023 con un aumento de 3,5%, muy por debajo del indicador de países desarrollados que anotó un alza de 14%. Sin embargo, específicamente en América Latina, el desempeño de las principales bolsas fue positivo, con alzas superiores al 100% en algunos mercados.

La Bolsa de Argentina fue la que mayor alza presentó (de 110,94%), seguida muy de lejos por el parqué mexicano que sumó 10,45%. En tercer lugar se ubicó la Bolsa de Santiago con un ascenso de 9,98%.

La Bolsa de Brasil, en tanto, subió 7,61%, mientras que la de Lima lo hizo en 4,67%. 

En la vereda opuesta, la plaza colombiana presentó un fuerte descenso de 11,7% durante el período. 

De acuerdo con el gerente de estrategia de Renta Variable de la firma Casa de Bolsa de Grupo Aval, Omar Suárez, esto se debe “a factores endógenos de Colombia porque hemos visto que la prima de riesgo país aumentó de manera significativa frente a otros mercados”.

El principal factor que golpeó y que, a su juicio, seguirá impactando es la reforma pensional.

“Hay una agenda de reformas que genera incertidumbre jurídica y que hace que haya un descuento en el mercado de acciones” y los cambios en materia de pensiones son los que más efecto tienen, apuntó el experto.

Por su parte, Credicorp Capital reveló en un informe que “los mercados están otorgando una mayor probabilidad al escenario en el que las reformas más sensibles se diluyen o incluso no se aprueban. Esto en un escenario de elecciones regionales en octubre”.

En tanto, Suárez enfatizó que existen otros descuentos, como la reforma sobre sectores específicos dentro del Colcap, como el de servicios públicos que restaría a compañías como Celsia, ISA o EEB. “Es muy importante por el impacto financiero que pudiera tener sobre las empresas de servicios públicos, lo que se suma al riesgo de incertidumbre que se genera en el sector de hidrocarburos y minería, impactando acciones como Ecopetrol, Canacol, Mineros”, detalló.

Finalmente, la fuerte caída en la venta de viviendas y el estancamiento en el cobro de peajes fueron medidas que también generaron descuentos en la bolsa local, impactando a firmas como Cementos Argos, El Cóndor, Conconcreto y Odinsa.

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¿Argentina en recuperación?

Argentina generó sorpresas dentro de los expertos, al sumar más de 110% durante el primer semestre. Vieira, por ejemplo, argumentó que este mercado “continúa en un rally año corrido bien interesante, donde el sector financiero ha sido un gran motor del mismo”. 

Añadió que las compañías argentinas “son las que están invirtiendo en el mercado local, inclusive antes que los inversionistas extranjeros, por el nerviosismo”. 

Recordó que en octubre se llevarán a cabo las elecciones presidenciales, “donde la derecha con Javier Millei cada vez gana más adeptos, lo que es visto con buenos ojos por los operadores” y que podría impulsar aún más el parqué trasandino.

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Fenómeno de El Niño 

De cara al segundo semestre, el desempeño de los parqués latinoamericanos estará principalmente impactado por el fenómeno de El Niño. Así lo detalló Credicorp Capital que consideró que, “aunque el efecto es diferenciado entre países, es un riesgo para monitorear, especialmente para la inflación”.

Esto fue reafirmado por el gerente de estrategia Renta Variable de Casa de Bolsa, quien explicó que, si bien este fenómeno puede durar incluso hasta el primer trimestre de 2024, “normalmente afecta los precios de la energía en las bolsas”.

Credicorp detalló que, en Colombia, “los impactos más fuertes se sienten en los sectores agrícola, energético y de transporte debido al déficit de lluvia. El PIB podría ser menor en 0,1 puntos porcentuales si el fenómeno es moderado y en 0,3 puntos porcentuales en un evento fuerte”.

Junto con esto, la firma peruana apuntó que en el mercado cafetero “el contexto político sigue en el centro de atención en medio de un escenario de menor crecimiento y una inflación aún elevada”.

Por su parte, Vieira aseveró que se espera un repunte en Colombia para el segundo semestre, por “la baja popularidad del Presidente Petro y su pérdida de apoyo en el Congreso, lo que dificultará la aprobación de las reformas que son vistas con tan malos ojos por los inversionistas locales y extranjeros”. 

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Mercados andinos

Para el resto de los mercados de la región andina, especialmente Chile y Perú, Credicorp estima que El Niño también tendrá efecto. Para el primero espera que sea un impacto débil o moderado, lo cual “puede tener un efecto positivo a través de niveles más altos de lluvia y clima más cálido en los sectores agrícola y de servicios públicos”. 

En Perú, los principales riesgos son las lluvias intensas, inundaciones, deslizamientos de tierra y destrucción de infraestructura, lo que afecta a la agricultura, el transporte y las comunicaciones. “Bajo un Niño fuerte, la inflación se vería fuertemente afectada por los daños a los cultivos, la destrucción de carreteras y los deslizamientos de tierra, aumentando en torno a los 2 puntos porcentuales (al menos)”, argumentó Credicorp Capital.

Finalmente, Vieira apuntó que para el resto de los mercados “esperamos se sigan moviendo muy en línea con los índices internacionales, ya que no tienen particularidades críticas que alteren su desempeño”. 

Al cierre de esta jornada el Colcap sumó un leve 0,06%, mientras que el IPSA cerró en máximo histórico impulsado por expectativas de una pronta baja de tasas del Banco Central. En tanto, la Bolsa de Lima, en su principal indicador (S&= BVL) sumó un leve 0,01%.

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