Las seis estrategias que puede aplicar el colombiano GEA para responder a la OPA de Gilinski presentada por Argos

La disputa por el poder del Grupo Empresarial Antioqueño (GEA) se extiende y profundiza a medida que el mismo consorcio se niega a ceder el poder del conglomerado y Jaime Gilinski ataca su estructura sin tregua alguna. Hasta el momento le ha tomado más de US$ 2.500 millones, seis OPA y varios movimientos legales y mediáticos poder adentrarse en la estructura del que se conocía como el Sindicado Antioqueño en los años '90.

Muestra de su estrategia es la presentación de una nueva oferta de adquisición por Grupo Argos el pasado 19 de mayo. Esta nueva intención pretende comprar una participación de entre 26% y 32,5% de las acciones en circulación de la compañía, cifra que equivale hasta a 657,6 millones de títulos. El precio de compra por cada papel será de US$ 4,28 o 16.199 pesos colombianos según la Tasa Representativa del Mercado (TRM) para el viernes, valor que contrasta con el que registró el día en que fue congelada la especie (13.540 pesos).

Ante este instrumento del mercado accionario existen estrategias desarrolladas en la literatura y la práctica para defenderse corporativamente. La "Defensa Pac-Man", "El caballero blanco", "El paracaídas de oro", "El repelente de tiburones", "Joya de la corona" y la recompra de acciones son algunas de ellas.

En un paper publicado en la revista Ius Et Veritas por José Antonio Payet, abogado de la Pontificia Universidad Católica de Perú y magíster en Leyes de Harvard Law School, el autor describe las diferentes opciones, tanto preventivas como defensivas, que existen ante transacciones como las que se llevan a cabo en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC).

Entre las medidas defensivas se posiciona "El caballero blanco", un mecanismo que responde a una toma intempestiva y que pretende encontrar un comprador amistoso que presente una oferta competitiva que le favorezca a ambas partes. Desde el punto de vista de la administración de la sociedad objeto de la oferta, esta práctica permite, a un posible adquirente amistoso, colocar un paquete de acciones a un precio por debajo del mercado, lo que otorga un incentivo para efectuar la OPA.

Así mismo, en caso de que la transferencia de las acciones se haga a cambio de activos de otra compañía, se genera un efecto adicional al incrementar el tamaño de la empresa y hacer más difícil el financiamiento de la compra. “La búsqueda de un adquirente amistoso puede incluir también el acuerdo para el pago de una indemnización en el caso de que la sociedad finalmente acepte una oferta de un adquirente hostil”, menciona Payet.

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