La apuesta de Gilinski por controlar la industria de los alimentos: ha desembolsado más de US$ 2.500 millones en firmas colombianas

Desde fines de 2021, el multimillonario caleño Jaime Gilinski -empresario colombiano que ostenta una fortuna de US$ 3.600 millones, según Forbes- ha lanzado tres OPAs distintas por las gigantes locales Nutresa y Sura. En total, desembolsó más de US$ 2.587 millones.

De esta manera, logró destrabar el enroque del Grupo Empresarial Antioqueño -conglomerado compuesto por el Grupo Argos, Grupo Sura y Grupo Nutresa-, aunque ello lo llevó a salir del negocio de los seguros. 

Ahora, el multimillonario ha dado un nuevo zarpazo. En la noche del miércoles apostó por quedarse con el 96,52% de los títulos de la gigante supermercadista Éxito con una oferta vinculante por US$ 836 millones, lo que llevaría a que la inversión en firmas colombianas superen los US$ 3.400 millones en dos años.

El interés del empresario en el rubro viene porque conoce la industria y sabe que abarca gran parte de lo que invierten los colombianos en su día a día. 

Según cifras de Raddar, en mayo de 2023 el gasto de los hogares fue de casi US$ 20 mil millones y, de cada 100 pesos colombianos que se gastaron, el 31,5% fue destinado a comprar alimentos y el 7,3% para comidas fuera del hogar.

Esto se tradujo, incluso, en el desempeño de Éxito que en 2022 mostró un crecimiento de 23% en ventas netas.

Gilinski va por cadena colombiana de supermercados Éxito y hace oferta vinculante por US$ 836 millones en efectivo

La jugada para analistas

Aunque el mercado apenas asimila la noticia, algunos expertos ya advierten que el precio que busca pagar Gilinski estaría por debajo del mercado y de transacciones similares que se han dado sobre este tipo de activos. Estiman que, de concretarse, la francesa Casino se vería afectada, aunque también destacan su necesidad de hacer caja y que el sentido de urgencia puede terminar pesando más en la decisión. 

De acuerdo con el head of equity strategy de Casa de Bolsa, del Grupo Aval, Omar Suárez, la apuesta de Gilinski, que estaría un 34% por debajo del valor del mercado, responde a la propia situación financiera de Casino, que “recientemente informó su interés en desinvertir en su operación en América Latina por los altos niveles de apalancamiento”.

Con él coincidió Carolina Ratto, directora de Research de Credicorp Capital, quien explicó a DFSUD.com que “el precio que ofreció (el empresario) es un regalo”. “Tal vez (busca) aprovechar la situación de alto apalancamiento de Grupo Casino para comprar un activo barato”, apuntó.

En la misma línea se mostró el director de MQA Abogados, Diego Márquez, aunque también lamentó la movida porque, a su juicio, “castiga el costo de oportunidad de Casino y los va a poner a pensar; pero el precio es bajito”.

El economista colombiano, Andrés Moreno, se sumó al análisis y tildó la maniobra de Gilinski como “una pesca en río revuelto”, apalancada por el atractivo de que la oferta es dinero en efectivo. 

Eso sí, destacó que actualmente Nutresa (ahora bajo el control del empresario) tiene productos en Éxito y, si Gilinski logra tener la producción de alimentos con Nutresa y la distribución con Éxito “logra una cadena casi perfecta”.

Grupo Gilinski: la historia del conglomerado que va por el control de la cadena de alimentos en Colombia

Lectura del mercado

En términos de acciones, la noticia fue recibida con volatilidad por parte de los inversionistas. En Francia, las acciones de Casino se desplomaron hasta un 37% en la jornada a un mínimo histórico, luego de que la compañía advirtiera que la participación de sus accionistas se verá “diluida” como resultado del amplio plan de reestructuración que también hará que Rallye SA, de Jean-Charles Naouri, pierda el control de la empresa.

Por su parte, Éxito también cayó en bolsa aunque de forma más moderada, con un retroceso de un 2,38%; mientras que la brasileña GPA -que tiene casi el 95% de la firma colombiana- vio sus papeles subir un 13%. 

Esto evidenciaría el interés de los inversionistas por la transacción, que podría derivarse en cuatro escenarios. El primero, que se acepte la oferta de Gilinski, pese al valor; la segunda, que entren terceros en la operación y se arme una posible puja por el Grupo, lo que aumentaría el precio y valor de la compañía; tercero, que se rechace el plan de Gilinski y se continúe con el plan original de listar a Éxito en bolsa y diluir las acciones originales; y una cuarta, es que el empresario caleño haga una contraoferta mejor. 

Francesa Casino evalúa poner el cartel de venta al Grupo Éxito, su operación en Colombia