Argentina YPF reenfoca su negocio: venderá filiales en Chile y Brasil, y busca nuevamente desprenderse de Metrogas

La estatal argentina YPF inició una carrera que espera ganar. Nuevamente busca desprenderse de su participación de 70% en la energética local Metrogas, luego de que en 2017 contratara a Citigroup para iniciar este proceso -que estaba valorado en US$ 700 millones- y que se suspendiera en 2019 "por temas políticos", según dicen analistas.

Durante el IV Fórum Nacional de Energía que organizó LIDE en Buenos Aires a fines de la semana pasada, el presidente y CEO de la firma, Horacio Marín, reveló que la estatal está emprendiendo "cambios profundos".

Cabe recordar que en marzo pasado anunció un plan de optimización de portafolio que contemplaba un proyecto de racionalización y optimización de la inversión de la empresa para desprenderse de más de 50 yacimientos que ya superaron su vida útil (producción máxima). Aunque el deterioro de estos activos fue estimado en US$ 1.200 millones tras impuestos.

Ahora, el ejecutivo sumó el desprendimiento de sus filiales en Brasil y Chile, así como también de los papeles que tiene en la argentina Metrogas.

"YPF Brasil es una  empresa que tiene en torno a 300 empleados, produce lubricantes,  y gana US$ 1 millón anual", aseguró Marín durante la conferencia, añadiendo que existe una planta en este país la cual "vamos a vender".

Su participación de mercado en Brasil no superaba el 3% en 2021.

Mismo caso sucede en Chile, mercado del que obtiene "medio millón (de dólares anuales)", a través de la venta de lubricantes y aceites.

En ambos mercados, las operaciones "no mueven el amperímetro de la empresa", según comentó una fuente experta en la industria energética a DFSUD. 

Esto fue reafirmado por el director de Research Corporativo de Balanz Capital, Ezequiel Fernández, quien detalló a este medio que "no tiene nada que ver con el proyecto Andes (denominado Plan 4x4), que tiene que ver con los activos convencionales maduros. Lo de Brasil y Chile son unidades de negocios muy pequeñas que tienen que ver con el trading de productos de hidrocarburos y crudo en esos países".

Enfatizó que "operacionalmente generan un flujo muy bajo y es una manera de racionalizar la estructura de costos y enfocar mejor los esfuerzos de la administración".

Para el experto, con la desvinculación de estos activos se liberan inversiones para enfocarse en Vaca Muerta y "ahorrar algo de costos".

Según las proyecciones, la salida formal de esos negocios debería concretarse en la segunda mitad de este año, al igual que los más de 50 yacimientos del Plan Andes.

Esto no es parte del plan de privatización impulsado por el Gobierno de Javier Milei, según Fernández, sino más bien "es un enfoque más de mercado para el financiamiento de la compañía".

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Segundo intento con Metrogas

Aunque aún falta la aprobación del directorio de la estatal argentina, Metrogas ha sido la piedra de tope durante varios periodos. Esta vez Marín planteó que su venta se desarrollará "cuando crezcan los activos". 

Al respecto, una de las fuentes consultadas apuntó que "no es una locura que desinvierta en Metrogas porque es una empresa compleja por las regulaciones de Argentina y el subsidio a las tarifas, y a YPF no le genera un beneficio extraordinario y podría vendérsela a algún empresario argentino porque empresas extranjeras no están viniendo a meterse a servicios públicos".

Por su parte, Fernández detalló que Metrogas es la distribuidora de gas de Buenos Aires, por ende "un activo relevante", ya que es la mayor compañía en esta industria en la capital albiceleste. Sin embargo, consideró que "es una buena manera de sacarse de encima un 'non core asset' para hacer algo de dinero". 

Cabe recordar que en 2017, durante el Gobierno de Mauricio Macri, YPF inició el proceso de venta de esta filial; sin embargo, la llegada de Alberto Fernández en 2019 paralizó el proceso.

Para el director de Balanz Capital, "la venta tuvo distintas idas y vueltas, pero cuando toma el control el gobierno de Alberto Fernádez, que tenía una idea distinta de administrar la empresa, mucho más estatal y manteniendo el control de distintas esferas de la energía, así básicamente se paralizó por una ideología política".

Hoy Metrogas cuenta con más de 2,5 millones de clientes, de los cuales el 56% está en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

A través de su red de distribución de más 18 mil kilómetros de cañerías -que abarca un área de 2.150 km2 en la Ciudad de Buenos Aires y 11 municipios del conurbano sur y sudoeste de la Provincia de Buenos Aires-, Metrogas entregó 6.386,90 millones de m3 de gas natural en 2023, principalmente a centrales eléctricas y a clientes residenciales. 

El 58% del gas comprado por la empresa durante 2023 provino de la cuenca de Neuquén, el 41% de la cuenca Tierra del Fuego y el restante 1% de la cuenca de Santa Cruz y Chubut, así como de la importación de gas de Bolivia y de GNL regasificado en los puertos de Escobar y Bahía Blanca.

Durante el primer trimestre del año, la compañía registró ingresos por US$ 73 millones (al tipo de cambio actual), cifra que ha venido en constante descenso durante los últimos años (en igual periodo). Por el contrario, la utilidad ha aumentado, al punto de dejar varios periodos de cifras en rojo, hasta los US$ 22 millones.

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¿Cómo avanza la venta de las áreas maduras?

Durante su intervención en el seminario, el ejecutivo reafirmó la venta de los 55 proyectos maduros, afirmando que "esas áreas representan el 1,6% de la vida de la compañía. Sería ineficiente (continuar invirtiendo) y también es infinanciable".

Según Fernández, la salida de estos activos está pensado para la segunda mitad de 2024 y lo que busca la estatal es "desprenderse de áreas marginales y liberar Capex para invertir en Vaca Muerta, para así tener retornos más significativos para la compañía y mejor alineamiento con la estrategia de desarrollar shale".

"La mayor desinversión es la de las cuencas maduras. Las quiere vender todas a empresas más chicas, es un negocio que se puede aprovechar, pero es más costoso para una empresa grande como YPF", comentó una fuente conocedora de la operación.

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Nuevo foco

Este "plan 4x4" como fue nombrado por Marín, busca que "la empresa esté focalizándose en lo que cree que es su 'core business'", lo cual sería energía renovable, litio e incluso hidrógeno verde, toda la nueva generación de energía.

Es por esto que el plan de YPF es quedarse con YPF Luz (generación de energía), YPF Litio -ya está explorando un salar en Catamarca-, en Y-Tec y Profertil (urea y amoniaco).

Respecto de la unidad de investigación (Y-Tec), Marín argumentó que "la vamos a potenciar solamente en energía. Por ejemplo, estábamos haciendo un centro de investigación de agricultura sustentable, eso se lo vamos a dejar al INTA, y nosotros nos vamos a dedicar a generar dinero".  Por esto último es que permanecerá en Profertil, porque "gana plata", según comentó.

El plan del CEO de YPF es hacer que la compañía sea rentable. En ese sentido, una de las fuentes consultadas argumentó que las desinversiones llevarán a la empresa a enfocarse en "Vaca Muerta, la construcción de un nuevo oleoducto que le permita sacar más petróleo, meterse en el negocio de hidrógeno verde o meterse en el negocio de GNL y en la explotación de litio, porque esta nueva gestión (Javier Milei) está en la política de que la empresa tiene que ser productiva y generar dinero".   

Por el contrario, el director de Balanz Capital comentó que "la apuesta más clara de YPF es el shale. Es probable que hagan un piloto de hidrógeno verde, es una extensión natural de cualquier petrolera, pero el interés por este tipo de energía está disminuyendo bastante porque se ha comprobado que será muy difícil bajar el costo de hidrógeno".

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