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OPA por Cemex Latam en Colombia implicaría unos US$ 40 millones mientras matriz se enfoca en recuperar márgenes

Mercado apuesta a que minoritarios -que representan menos del 10% de las acciones- terminarán vendiendo sus participaciones. A nivel general, la mexicana ha aplicado una política para recuperar márgenes.
Por Andrés Pozo B. / Foto: Cemex I Publicado: Miércoles 5 de octubre de 2022 I 15:30
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A través de una sociedad en España, la mexicana Cemex, una de las cementeras más grandes del mundo, anunció hace unos días su plan de deslistar de la bolsa de Colombia a su filial Cemex Latam Holdings, con la que ofrece sus productos y servicios en varios países del continente.

A la espera de que el proceso sea ratificado por una junta de accionistas y se conozca el valor definitivo por el cual se ofertará a los minoritarios -donde está una sociedad ligada al expresidente de Chile, Sebastián Piñera-, se estima que la operación podría implicar un rango de entre US$ 30 millones y US$ 40 millones, explica el experto de mercado Andrés Moreno.

Además, estimó que todos los minoritarios venderán durante el proceso.

La historia de Cemex Latam Holding se remonta a 2012, cuando se constituyó esta empresa tras un proceso de reorganización societaria para agrupar algunos países como Colombia, Panamá, Costa Rica, Nicaragua y Brasil, entre otros. A fines de ese año se comenzaron a transar las acciones en la bolsa cafetera.

Cemex Latam Holdings es una firma que el primer semestre tuvo ventas netas por US$ 415 millones, un alza de 8% respecto al mismo período del año anterior, según su estado de resultados. Esto se tradujo en volúmenes de cemento consolidado de 2,8 millones de toneladas. Su controlador final, tuvo ventas totales por US$ 7.850 millones en este mismo período, y despachos por 32 millones de toneladas.

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Recuperación de precios, ahora por los márgenes

La mexicana Cemex es una de las mayores cementeras del mundo, con operaciones desde 1906. Su capacidad instalada -al cierre de 2021- es de 88,5 millones de toneladas para cemento, además de lo que tienen con concreto y otros productos.

Desde fines de la década de 1980 que la empresa comenzó una etapa de expansión geográfica para diversificar sus flujos de efectivo. Como parte de su estrategia -estableció en su reporte anual de 2021- revisan sus activos, lo que ha implicado la salida de algunos mercados, reestructuraciones en otros y la llegada a nuevos.

Por ejemplo, en 2020 la propia Cemex Latam Holdings que hoy vuelve a estar bajo atención, la sociedad en España que la controla formalmente lanzó una oferta de compra de acciones que la llevó a desembolsar US$ 103 millones, logrando el 92,26% de las acciones.

Así, tras la crisis del Covid, que trajo una serie de ajustes en el negocio, la mexicana había establecido que el desafío número uno que enfrentaba la industria era recuperar precios, según detalló Fernando González, director ejecutivo de la cementera en conferencia con analistas.

“A partir del segundo trimestre, nuestra estrategia de precios ha compensado por completo el costo inflacionario en términos de dólares. Ahora estamos enfocados en la segunda fase de nuestra estrategia para recuperar los márgenes de 2021”, dijo el máximo ejecutivo.

En Latinoamérica el precio del cemento subió 11%, mientras en México fue de 16%. “Nuestra iniciativa de fijación de precios, la señal para recuperar los márgenes de 2021, está mostrando una tracción importante con los precios de nuestros productos principales en dos dígitos”, explicó González.

La firma divide su presencia mundial en cinco áreas geográficas: México; Estados Unidos, SCAC (Centro, Sudamérica y el Caribe); Europa, y EMEA (Europa, Medio Oriente, África y Asia), donde esta última destacó en su expansión del Ebitda.

Estas alzas de precios han ayudado a más que compensar la baja en los volúmenes de cemento en todos los mercados geográficos, evidenciando en parte las disrupciones en la cadena de suministro, por ejemplo entre México y Estados Unidos.

Por eso, ahora viene el proceso para recuperar márgenes. “Estamos en proceso de implementar aumentos de precios adicionales en todas nuestra cartera. Sin embargo, la fijación de precios no es la única palanca y nos mantenemos enfocados en administrar los costos con nuestra estrategia de diversificación energética, cadena de suministro y acción climática”, recalcó.

Esto se unirá a menos mantenimiento programado en sus plantas y un aparente punto de inflexión en los costos de energía.

Sin embargo, durante la conferencia con analistas de los resultados del segundo trimestre, reconocieron que hay riesgos de la economía, que incluso los llevó a ajustar su crecimiento Ebitda y otras métricas para lo que queda del año.

Cemex espera invertir del orden de US$ 1.300 millones este año, tanto en mantenimiento (US$ 800 millones), como en planes estratégicos (US$ 500 millones).

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