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Nutresa: la firma colombiana que, bajo Gilinski, podría ampliar su negocio a nuevos países

Con los cambios que busca hacer el empresario, Nutresa podría evaluar sus operaciones y apoyarse en M&A para expandirse en África o Medio Oriente, según experto.
Déborah Donoso Moya I Publicado: Martes 25 de enero de 2022 I 08:10
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El centenario Grupo Nutresa es la compañía de alimentos procesados líder en Colombia con el 53,8% de participación de mercado. Además, es parte del Grupo Empresarial Antioqueño (GEA), conglomerado con participaciones cruzadas entre grandes empresas del país cafetero como Grupo Argos, Bancolombia, Sura, entre otras.

Nutresa, además, es uno de los jugadores más relevantes del sector de alimentos en América Latina, con presencia directa en 16 países y ventas internacionales por US$ 1.200 millones en 78 naciones. 

Desde noviembre pasado ha estado en los titulares latinoamericanos a raíz de la Oferta Pública de Acciones (OPA) realizada por el multimillonario caleño Jaime Gilinski, quien tras una primera apuesta se transformó en el segundo mayor accionista de la compañía.

Nutresa en números

Grupo Nutresa opera en estos países bajo diversas marcas, tales como Comercial Nutresa, Novaventa, La Recetta y Atlantic que son parte del food service. También cuenta con una red de ventas y distribución internacional, y su división de servicios.

Al tercer trimestre de 2021, las ventas totales de Nutresa, en todas sus divisiones sumaban US$ 2.300 millones, siendo Colombia el principal impulsor con un alza de 14,5%, mientras que el negocio internacional aumentó 7,8% sus ventas a US$ 964,5 millones.

Su Ebitda también creció con fuerza durante el periodo, en 5,4% a US$ 448 millones. En tanto, su utilidad ascendió en 14% a US$ 134,8 millones.

En toda Latinoamérica y Estados Unidos cuenta con 47 plantas de producción y en 14 países suma dichas plantas a una red de distribución. De estas plantas, 30 están ubicadas en Colombia, cinco en Centroamérica, cuatro en Chile, dos en Estados Unidos y dos en México, mientras que en Venezuela, Perú y República Dominicana cuentan con sólo una planta. Fuera del continente, en Malasia, dispone de una instalación. 

En Chile, alcanzó en 2020 una participación de mercado del 59,9%, levemente por encima del 53,8% que tiene en su país de orígen. En México, logró el 36,6% del mercado, pero en bebidas instantáneas frías.

Sus mayores ventas son a través del canal tradicional (tiendas y autoservicio) con el 48,4% de éstas. Le sigue el canal de las cadenas de supermercados con el 26,3%, mientras que los  alternativos completan el 10%.

Desde 2020, la compañía invirtió más de US$1.900 millones en 24 adquisiciones en 11 países. 

Salud de Nutresa

Pero todo este crecimiento orgánico e inorgánico acarrea una deuda neta que al tercer trimestre de 2021 alcanzó los US$ 658 millones. Esta cifra creció levemente frente a 2020, por ende, su deuda neta/Ebitda alcanzó las 1,91 veces. Asimismo, su caja a fines de 2021 rondaría los US$ 190 millones.

De acuerdo con Arnoldo Casas, director de inversiones de Credicorp Capital, la OPA de Jaime Gilinski “por ahora no tiene consideraciones de apalancamiento; entonces, en principio no va a cambiar la estructura de capital”. 

Junto con esto, Casas enfatizó que “los ratios de deuda están acordes con los internacionales. La empresa maneja una estructura de capital acorde con lo operativo, pero ineficiente desde el punto de la presupuestación de capital porque las acciones de Sura y Argos le han restado valor en el tiempo. Probablemente, si ese dinero fuese invertido en el mismo negocio sería mucho más rentable y ahí es dónde está la oportunidad”.

Movimientos de Nutresa con Gilinski

Casas señaló que a raíz de que lo que busca Gilinski es desinvertir el portafolio de la compañía (Sura y Grupo Argos), se espera que Nutresa “evalúe sus operaciones” en el futuro cercano, para luego “ampliar el negocio o las marcas a África y Medio Oriente”.

Para esto último, dijo, la compañía de alimentos requerirá deuda y capital, “pero probablemente requiera adquirir o fusionarse con una compañía de allá (África o Medio Oriente) o construir centros de producción”. 

También “listar el activo en mercados más desarrollados o un SPAC en EEUU”, están dentro de las opciones para generar recursos. En ese sentido, enfatizó que “con seguridad deben estar mirando otros potenciales target”.

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