Bonistas de Venezuela fichan a Houlihan Lokey y se alistan para masiva reestructuración de deuda

El Comité de Acreedores de Venezuela nombró al banco de inversión estadounidense Houlihan Lokey como su asesor financiero para el proceso de reestructuración de deuda.

Los bonistas preparan una negociación con funcionarios venezolanos por unos US$ 60 mil millones en bonos del Gobierno y de la petrolera estatal. Mientras, la deuda externa total del país -incluyendo otras obligaciones, préstamos bilaterales y laudos arbitrales- se estima entre US$ 150 mil y US$ 170 mil millones.

El Comité incluye a inversionistas como Fidelity Management & Research Company, Morgan Stanley Investment Management, Greylock Capital Management, Grantham Mayo Van Otterloo & Co, Fidera, HBK Capital Management, Mangart Capital, T. Rowe Price Associates y VR Advisory Service. 

La oportunidad de reestructurar la deuda surgió tras la captura de Nicolás Maduro en enero. La Presidenta interina Delcy Rodríguez, quien ha trabajado de cerca con la administración de Donald Trump, señaló estar abierta a la entrada del capital extranjero, en particular en lo que respecta al sector petrolero. 

Sin embargo, todavía queda un punto importante: la prohibición de los inversionistas de interactuar con funcionarios venezolanos, lo que implica que el Comité de Acreedores del país necesitan una licencia antes de comenzar las tratativas. 

Una reestructuración de pasivos implica que exista un acuerdo entre un deudor -país o empresas-  y sus acreedores para cambiar las condiciones de pago cuando la deuda, tal como está, ya no se puede pagar. En vez de seguir en incumplimiento, se busca un “nuevo contrato” que permita recuperar algo a los acreedores y darle aire al deudor.

Actualmente, los bonos soberanos se transan cerca de sus máximos desde 2017: el papel con vencimiento en 2027 ronda los 44 centavos por dólar. Para UBS Global Wealth Management-citado por Reuters-, esos niveles reflejan un precio “razonable” y se ajustan a sus estimaciones de recuperación.

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Puerto Rico y Líbano 

Houlihan Lokey -junto con JPMorgan– lideró las asesorías financieros en fusiones y adquisiciones (M&A) en norteamérica durante 225. El banco de inversión registró 210 operaciones. La firma también es conocida por su negocio de reestructuraciones, como ocurrió con Puerto Rico y en Líbano. 

En Puerto Rico, el reordenamiento de deuda más emblemático vinculada a Houlihan Lokey ha sido la de PREPA (Puerto Rico Electric Power Authority, por sus siglas en inglés),  la eléctrica estatal. Desde mediados de la década pasada los bonistas se organizaron para negociar un plan de pago sobre una deuda de alrededor de entre US$ 8 mil y US$ 9 mil millones, con propuestas y contraofertas que se fueron ajustando a medida que empeoraban las finanzas de la corporación y se intensificaba la presión política por el impacto en tarifas eléctricas. 

En 2015 los inversionistas, con la asesoría del banco de inversión,  presentaron un esquema de reestructuración, y en 2017 se informó un acuerdo marco para canjear la deuda por nuevos bonos de largo plazo. 

Otro caso similar: Desde que Líbano dejó de pagar sus eurobonos en 2020, la reestructuración sigue trabada por pérdidas enormes en el sistema financiero y bloqueo político, lo que ha impedido un canje ordenado. En 2025, un grupo ad hoc de bonistas se reactivó y contrató a White & Case (legal) y Houlihan Lokey (financiero), mientras el gobierno señalaba que quería abrir conversaciones con acreedores, pero supeditadas a avances internos.