Nutresa en alerta: La OPA de Gilinski podría dejarla fuera de principal índice de la bolsa de Colombia

Golpe tras golpe han recibido las colombianas Nutresa y Sura durante los últimos tres meses, luego de que el empresario Jaime Gilinski abriera el juego con las Ofertas Públicas de Acciones (OPAs) por ambas compañías.

Ahora LarrainVial asegura que la segunda arremetida del empresario alteraría significativamente el "free float" de Nutresa, por ende, impulsaría su salida del índice Colcapel, principal índice de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC).

“Suponiendo que Gilinski asegure con éxito las participaciones mínimas en cada empresa, estimamos que el porcentaje en manos de inversionistas no estratégicos se reduciría a 0% (frente al 17,5% actual) en Nutresa y a 18,4%-19,6% (versus 24,6% actual) en Grupo Sura”, detalló la corredora en un informe.

Esto se produce porque, cuando las compañías tienen OPAs, “el mayoritario o el que las compra recoge todo el flotante que hay; es decir, recoge todas las acciones en circulación de fondos de pensiones, extranjeros, ETFs, de fondos o de personas naturales”, explicó el economista y analista financiero, Andrés Moreno Jaramillo.

Así, la acción empieza a perder liquidez y eso la lleva a salir de los índices más relevantes, como el Colcap. "Ya pasó con Éxito, Cemex, y ha pasado con unas 14 empresas”, detalló.

En ese sentido, si el empresario tiene éxito en esta segunda apuesta, LarrainVial advirtió que no solo saldría del índice sino que “la ponderación de las acciones ordinarias del Grupo Sura se reducirían 0,7 puntos porcentuales a 2,62%”. 

De acuerdo con el análisis de la firma de servicios financieros, Nutresa podría ver su salida del cotizado indicador al no cumplir con tres de los cuatro criterios requeridos para permanecer: capitalización de mercado ajustada por flotación de US$ 0 millones (por debajo de los US$ 45,8 millones requeridos; 12,5% del IMI); ATVR del 0% (por debajo del 2,5% requerido); y FIF del 0% (por debajo del 15% requerido).

Pese al análisis de LarrainVial, desde Credicorp Capital, el director de Inversiones de Asset Management, Arnoldo Casas, estimó que existe una baja posibilidad de que Nutresa sea eliminada del índice. “Existe esa posibilidad, pero yo la veo baja”, indicó, explicando que Nutresa “tendrá un flotante remanente, pero de igual manera bajará mucho su ponderación, hasta los puntos finales en la tabla”.

En el caso de Sura, Casas expuso que también habrá una reducción, “pero seguirá estando entre las primeras seis acciones del Colcap”, mientras que LarrainVial estimó que bajará su ponderación al puesto número 13 de la BVC.

En ese sentido, Casas fue claro al señalar que Gilinski no conseguirá el máximo de la OPA en Nutresa, pero “podría guardar una participación similar a la de ETB, ligeramente por debajo del 1%”.

Composición del Colcap

Actualmente el índice Colcap está compuesto por 25 compañías. Si sale Nurtresa, se quedaría con 24 hasta el próximo rebalanceo que se realizará el 22 de noviembre. 

En ese sentido, las ponderaciones de Nutresa y Grupo Sura se traducirían en flujos por US$ 122,7 millones, de los cuales, saldrían US$ 61,4 millones, concentrados en Nutresa (US$ 48,4 millones) y acciones ordinarias de Grupo Sura (US$ 13,0 millones), detalló la corredora. 

Las acciones que se beneficiarían de las mayores entradas serían Bancolombia (US$ 12,2 millones), ISA (US$ 11,5 millones), y Ecopetrol (US$ 9,7 millones).

Bajo el supuesto de LarrainVial, si Nutresa queda fuera del listado, debería ser reemplazada por otra compañía small caps, entre las que están Conconcreto, El Cóndor o ENKA, según apuntó el director de Credicorp Capital.

Por su parte, Moreno explicó que Nutresa puede regresar al índice “si hacen una emisión de acciones y buscan nuevos accionistas, extranjeros, fondos de pensiones y personas naturales, pero por lo pronto, el flotante de acciones cae y la liquidez igual”.