Las medidas que debe tomar la bolsa de Colombia para seguir como mercado emergente en junio de 2024

El mercado colombiano y regional estaban atentos a la decisión que tomaría el índice MSCI respecto de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). Si bien las expectativas de que cayera en la categoría de mercado frontera era muy fuerte, había analistas como LarrainVial y Credicorp Capital que no lo veían posible.

Al final, el ponderador estadounidense de fondos de capital inversión decidió mantener al parqué en su medición y ya no se fugarán los US$ 131 millones que proyectaba el gerente de estrategia de Renta Variable de LarrainVial Research, Luis Ramos. 

Sin embargo, la BVC debe tomar medidas para que en la revisión de junio no corra de nuevo este riesgo.

Cabe señalar que la acción con mayor riesgo de incumplimiento era ISA, pero el MSCI no mencionó a la compañía en su informe. Si esta firma pierde liquidez, la BVC se quedaría con solo dos firmas (Bancolombia común y Bancolombia preferente) y si esto sucede pasaría a mercado frontera.

De acuerdo con Ramos, “los procesos de reclasificación no son súbitos, pues existe un calendario de revisión establecido en junio de cada año, y existen reglas de continuidad, buffers y procesos de consultas que evitan que las reclasificaciones sean inmediatas”, por ende cualquier cambio sería reflejado en un periodo más amplio.    

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Medidas de la BVC

Desde JPMorgan señalaron que se ha visto un interés “significativo” por parte de los participantes del mercado y las autoridades para tomar medidas y evitar caer en mercado frontera. 

Al respecto, el experto de LarrainVial enumeró entre las opciones “la mejora de los programas de formación de liquidez, no solo para reducir los bid offer spreads sino también para incrementar los volúmenes negociados; impulsar el préstamo de valores, con la finalidad de rotar las posiciones de los fondos de pensiones locales; y revisar las restricciones para operaciones de apalancamiento, tanto a nivel de elegibilidad, haircuts y costos”.

La BVC señaló que durante estos días anunciará los pasos a tomar para mejorar el volumen de negocio y la accesibilidad al mercado.

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ISA, el mayor riesgo

Con la decisión tomada, según Ramos, “el mercado seguirá de cerca la evolución de métricas de liquidez de los actuales tres constituyentes del Standard Index, poniendo especial énfasis en las acciones de ISA, la cual muestra relativa mayor vulnerabilidad”. 

En ese sentido, consideró que la mejora “dependerá de cambios en el apetito por riesgo global, condicionado por movimientos de política monetaria de la Fed, y a nivel local, en respuesta al inicio del ciclo de relajamiento monetario del Banrep, así como del panorama político institucional”. 

Junto con esto, enfatizó que serán bienvenidos aquellos esfuerzos regulatorios para que aceleren el incremento de liquidez en el mercado accionario local, ya que “una reclasificación a Mercado Frontera podría limitar el espacio de mejora en estos frentes, condicionando con ello la performance del mercado accionario, y haciendo más costoso para las compañías levantar capital mediante acciones”.

Según Credicorp Capital, el Grupo Éxito -que salió del índice en 2022- podría reingresar el año que viene “a raíz del aumento de volúmenes en el mercado local y tras su cotización en Brasil y Estados Unidos”.

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