Brasileña GOL da inicio a "amplia revisión" de su estructura de capital al contratar a consultora de EEUU

La aerolínea brasileña GOL habría iniciado un proceso de reorganización financiera con la que haría una "amplia revisión" de su estructura de capital, poco después de llevar a cabo uno de los 10 procesos de gestión de pasivos o aumentos de capital que ha realizado desde inicios de 2020, cuando se vio fuertemente impactada por la pandemia. 

Para este proceso, según indican medios especializados y Bloomberg, contrató a Seabury Capital, una reconocida consultora del sector de la aviación basada en Estados Unidos.

La compañía había evitado solicitar protección por quiebra, mientras muchos de sus pares pasaron por el Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de EEUU.

Sin embargo, parece que ello no habría sido suficiente y así lo dio a conocer el viernes el banco Citi. En un informe, la entidad estimó que "la entrada de GOL al holding Abra -que creó junto a Avianca- no fue suficiente para estabilizar la situación financiera de la compañía". 

Luego, en otro reporte enviado por el banco a sus clientes este lunes, Stephen Trent y su equipo destacaron que el anuncio también parece profundizar lo que ya parece ser una trayectoria difícil para los accionistas minoritarios de la aerolínea. 

La semana pasada, Citi recortó su recomendación para las acciones de Gol a “vender/alto riesgo” además de reducir el precio objetivo del ADR de US$ 3,30 a US$ 3, valorando que la parte operativa de la empresa es buena, a diferencia de la estructura de capital de la empresa.

Los analistas afirmaron que los últimos estados financieros de la firman muestran una deuda neta posterior a la conversión mayor a la esperada, con menos recursos de efectivo después de ejercer todas las garantías.

La idea ahora, según GOL, es que Seabury la apoye en la gestión de pasivos, transacciones financieras y otras medidas para "mejorar la liquidez".

La empresa también está interesada en el trabajo de Seabury para ayudarle en el ajuste de la flota en el "corto y medio plazo... así como en otras obligaciones financieras".

"Seabury, en colaboración con Skyworks, continuará las negociaciones en curso con sus arrendadores de aviones con el objetivo de lograr una reestructuración consensuada integral de las obligaciones de la flota de Gol", dijo la aerolínea sin dar más detalles, según consignó Aeroflap.

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La situación interna

Parte de la compleja situación interna de la compañía está relacionado con que obtiene la mayor parte de sus ingresos en moneda local y tiene algunos gastos vinculados al dólar estadounidense. La empresa registró una pérdida neta de 1.300 millones de reales (US$ 260 millones) en el tercer trimestre y recientemente redujo sus pronósticos de ingresos y márgenes para el año.

Tal y como describió Bloomberg, citando un reporte de S&P de marzo, la reestructuración de la deuda de este año ayudó a retrasar los vencimientos y proporcionó cierta flexibilidad financiera. "Sin embargo, espera terminar este año con una deuda neta de alrededor de 4 veces las ganancias antes de ítems, superior a la última proyección de Azul de 3,7 veces".

Si bien Gol no enfrenta amortizaciones importantes de deuda en los próximos 12 meses, "tendrá dificultades para afrontar eventos de liquidez de alto impacto sin necesidad de refinanciamiento, mientras que su acceso al mercado de deuda es limitado", según S&P.