¿Qué se espera para la región andina en 2025?, según Credicorp

Una de las certezas que tiene el mercado al cierre de este año es que las políticas del presidente electo, Donald Trump, determinarán el panorama económico y político de 2025.

En ese escenario, el país latinoamericano que recibirá mayor impacto será México.

Así, 2025 será el año en que la Presidenta Claudia Sheinbaum “buscará el equilibrio con Trump entre intereses compartidos”, según reveló Credicorp Capital en un informe conjunto con el Banco de Crédito del Perú (BCP).

Incluso antes de asumir como jefe de Estado, Trump ya movió hilos con sus amenazas de imponer aranceles a las importaciones desde su vecino del sur. Sin embargo, “a pesar de la retórica pública, las economías norteamericanas interconectadas y las lecciones del primer mandato de Trump sugieren que es poco probable que los aranceles se materialicen”, indicó el estudio.

Para 2025, Credicorp estimó que el PIB de México crecerá 1,2%, por debajo del 1,6% esperado para el año que recién termina, ya que estará “limitado por la desaceleración del consumo privado, la debilidad de la inversión y la política monetaria restrictiva”.

En cuanto a la inflación, las entidades estiman un 3,7% para el próximo ejercicio, mientras que la tasa de política monetaria se reducirá a 8%. “El nombramiento anticipado por Sheinbaum de un miembro de la Junta de Banxico para sustituir a Irene Espinosa, de línea dura, podría influir en un cambio hacia una orientación más acomodaticia”.

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El otro gigante

Brasil -la otra gran economía de la región- también presenta incertezas en medio de una feroz presión fiscal y la postura “hawkish” del Banco Central de Brasil, lo cual “pesa sobre las perspectivas de crecimiento”.

Por ese motivo, Credicorp estimó que la economía se expandirá 1,9%, desacelerándose frente al 3,3% esperado para 2024. “Esta moderación en la actividad se debe a que la incertidumbre fiscal probablemente llevará al Banco Central a adoptar una postura más restrictiva, lo que podría impactar la demanda agregada”.

Por el contrario, elevó su proyección de inflación para 2025 de 3,9% a 4,5% y prevé que la tasa de interés Selic aumentará de 12,25% a 13,50%, “manteniendo la incertidumbre” en el ámbito fiscal.

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Región andina

Respecto de la región andina, Credicorp señaló que Chile es un mercado “normalizado”, pero “con crecientes riesgos globales”, mientras que Perú está en un proceso de transición hacia una nueva fase de ciclo económico y Colombia presenta riesgos fiscales.

Así, respecto de Chile, el informe apuntó que en 2024 el escenario económico evolucionó relativamente en línea con las expectativas, pero “para 2025, revisamos nuestra estimación de crecimiento del PIB a 2,4% (-0,4 puntos porcentuales), explicado por riesgos externos vinculados a posibles aranceles de EEUU, una combinación de menor crecimiento y comercio global, y mayores perspectivas de inflación en el mundo que pueden moderar el ritmo de flexibilización monetaria”.

A pesar de esto, destacó la “sólida cartera de inversiones en minería y energía” para el próximo año, considerando que la Corporación de Bienes de Capital (CBC), estima que el plan de inversión para 2025 ascienda a unos US$ 18.600 millones aproximadamente, que se traduce en un 5% más, año contra año.

“El desglose sectorial muestra que alrededor del 60% de este pipeline corresponde a proyectos de inversión en minería y energía. Para el próximo año, destacamos la puesta en marcha de Santo Domingo (US$ 2.300 millones), Spence (US$ 1.600 millones) y Centinela (US$ 1.500 millones), entre otros”.

Eso sí, la firma advirtió que “la cartera de inversiones para otros sectores de la economía sigue siendo débil y lleva varios años estancada”.

En tanto, para Colombia, Credicorp apuntó que “la actividad económica ha continuado mostrando una recuperación gradual liderada por el consumo privado en medio de una inflación más baja y condiciones financieras más favorables”.

A raíz de esto, mantuvo la proyección de crecimiento en 2,1% para 2025, por debajo del consenso, estimando que el PIB se verá impactado por “factores como una inversión privada lenta debido a la alta incertidumbre regulatoria, un gasto público moderado en medio de restricciones fiscales y la incertidumbre sobre los precios del petróleo bajo el Gobierno Trump”.

Finalmente, sobre Perú, el grupo financiero comentó que la nación está en un proceso de transición hacia una nueva fase del ciclo económico. Así, tras un año de rebote, “la recuperación cíclica se extenderá el próximo año”.

Eso sí, dijo, “se observará una desaceleración frente a 2024 por los retiros de AFP, un efecto estadístico positivo en el año previo y moderación del estímulo fiscal ante el inicio de la consolidación fiscal”.

Bajo este escenario, “es importante destacar que el primer semestre de 2025 será más dinámico a medida que el ciclo económico madura. Mientras que el segundo semestre de 2025 sería menos dinámico a medida que se acerca el periodo previo a las elecciones de abril de 2026”.

Y advirtió: “El balance de riesgos se inclina hacia tasas más altas si Donald Trump implementa sus políticas de campaña…El reciente resurgimiento de las tensiones comerciales entre EEUU y sus principales socios comerciales, y los riesgos de nuevos eventos geopolíticos que exacerben la aversión al riesgo han eliminado las presiones apreciatorias del sol peruano e incluso apuntan hacia su depreciación”.

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El nuevo interés regional

Argentina ha sido el mercado que se ha consolidado en 2024 tras la llegada de Javier Milei a la presidencia. Al respecto, Credicorp apuntó que esta economía está “cimentando una transformación estructural”.

“El Gobierno de Javier Milei ha logrado mantener su capital político pese a la contracción económica de 2024. No obstante, enfrenta el reto de consolidar su posición política en las elecciones legislativas de 2025, donde las alianzas estratégicas serán clave para lograr una mayor participación en el Congreso”, apuntó la corredora de bolsa.

Un punto a favor para el mandato del libertario es que la llegada de Trump “podría facilitar el financiamiento del FMI”.

Con todo esto, proyectó un crecimiento del PIB de 4,5% para 2025, “impulsado por la recuperación del consumo y la inversión, aunque condicionado a la flexibilización de restricciones cambiarias”. La inflación interanual, en tanto, pasará del 117,5% esperado para el cierre de 2024 a 25% para 2025.

Finalmente, el informe de Credicorp y BCP detalló que para 2025, “anticipamos un superávit del 1,5%, pero el Gobierno enfrenta la disyuntiva entre flexibilizar los controles de capital para atraer inversión y no interrumpir el proceso de desinflación, en un contexto de persistente presión política de cara a las elecciones de 2025”.

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Efecto Trump en los commodities

Además de los mercados que serán impactados por la llegada de Trump a la Casa Blanca, los commodities también sentirán el efecto, ya que el fortalecimiento del dólar global a máximos de dos años afectó los precios y eso se mantendrá.

Una eventual guerra comercial con China y el impacto en los precios del petróleo y el cobre llaman la atención del mercado, ya que tras conocer la victoria de Trump, la proyección del precio del metal rojo bajó a US$/bl 4,30 para 2025, mientras que para el petróleo, este año el precio ha fluctuado entre USD/bl. 65 y 85.

El petróleo se ve impactado por otros factores como el conflicto en el Medio Oriente, ante lo cual, “la persistencia y posible ampliación de estos conflictos sigue representado un riesgo para la oferta de petróleo”.