YPF Luz, la argentina que busca competir por el mercado de la generación eléctrica, hoy ocupado por Central Puerto, Enel y AES Gener

Su historia inicia en agosto de 2013, cuando la estatal argentina Yacimientos Petrolíferos Fiscales (YPF) decidió, luego de una reestructuración y acuerdo de escisión con Pluspetrol Energy, fundar YPF Luz, una firma que rápidamente se convirtió en el brazo energético de la multinacional trasandina.

En enero de 2018 se dio inicio a la planta El Baracho GT, luego YPF adquirió la planta LPC I, para finalmente alcanzar el acuerdo de inversión con General Electric (GE) en marzo de ese año. 

Desde ese periodo, su formación accionaria está compuesta en un 75% por la mayor compañía energética del país (YPF), mientras que el 12,5% lo tiene GE y el mismo porcentaje lo tiene el fondo chino Silk Road. Y, en 2019, pasó a formar parte de los mercados de capitales mediante la emisión de bonos por US$ 500 millones.

En este contexto, el presidente de YPF Luz, Santiago Martínez Tanoira, explicó que “somos una empresa joven en el mercado de generación eléctrica, pero que ya hemos logrado posicionarnos como un referente importante de la industria”.

Por su parte, el research director de Balanz Capital, Ezequiel Fernández, explicó a DFSUD.com que empezó con activos térmicos, pero a medida que fue creciendo en capacidad, fue agregando principalmente renovables. “Para obtener financiamiento acorde y mantener una estructura mejor adaptada a este negocio, lo separó de su negocio core de petróleo, gas y refinación”.

Martínez Tanoira detalló que su plan estratégico busca “aumentar la capacidad instalada de generación térmica eficiente y renovable mediante nuevos desarrollos y adquisiciones”, mientras que los objetivos a nivel de mercado consisten en “afianzar nuestra participación con liderazgo en renovables; generar soluciones energéticas integradas que permitan el desarrollo y aseguren la sostenibilidad de la compañía; y, ser referentes del mercado de energía nacional y vector de la transición energética”. 

YPF Luz es el cuarto jugador -por capacidad instalada- en el mercado de generación de electricidad de Argentina, “pero con un market share relativamente bajo de 5%”, debido a que el sector es “fragmentado”. 

En ese sentido, dijo, “crecer desde cero, como una compañía relativamente nueva en una industria madura es difícil”.

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Proyectos

A inicios de febrero, YPF Luz anunció que invertirá US$ 260 millones en la construcción del Parque Eólico General Levalle, que estará ubicado en la localidad homónima al sur de la provincia de Córdoba. Las obras comenzarán este año y confirmó que estará operativo luego de casi dos años de construcción.

El parque eólico tendrá una potencia total de 155 MW, aunque para la primera etapa está previsto que opere con 65 MW.

En su portafolio, la compañía tiene proyectos de energía térmica, eólica y cogeneración, ya que está entre sus planes ser líder en generación de energía con foco en renovables, además de garantizar soluciones energéticas “competitivas” y ejecutar operaciones y procesos “eficientes, confiables, transparentes y seguros”.

Hasta el momento, señala que es rentable, eficiente y sustentable, pero su visión es “ser una de las principales compañías del sector de generación de energía eléctrica, líder en energías renovables, con estándares de seguridad, tecnología, eficiencia y calidad de referencia mundial”.

En ese sentido, al tercer trimestre de 2022, YPF luz tenía 11 activos en operación, de los cuales, uno entró en actividad ese año (Parque Eólico Cañadón León). Desde esa carpeta, se entregaron un total de US$ 306,4 millones, cifra casi 30% superior a la informada en 2021. Mientras que la capacidad instalada creció 5,2% en el tercer trimestre, a casi 2.500 MW, aportando gran parte (poco más de 2.000 MW) la energía térmica, los cuales se suman a los 397 MW fueron del sector de Energía Renovable, área que continuó creciendo (45%), según informó la compañía en su estado de resultados del periodo.

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Aparte, YPF Luz está construyendo -con una inversión de US$ 93 millones- el parque solar Zonda, en la provincia de San Juan, el cual espera que esté en operación durante el segundo trimestre de 2023 y que entregue una capacidad instalada de 100 MW, en una primera etapa. 

De acuerdo con la compañía, actualmente genera el 8% de la energía eléctrica que demanda el país y sus activos están en siete provincias de Argentina. Además, la participación de YPF Luz en la capacidad instalada alcanzó un 35%, “principalmente por la entrada en operación del Parque Eólico Cañadón León”, mientras que la cuota de participación de YPF Luz en la energía vendida alcanzó el 39%, lo cual “demuestra la eficiencia de nuestros parques respecto de la media del mercado de generación renovable”. 

Bajo este contexto, Martínez explicó que las metas de YPF Luz incluyen “lograr el cumplimiento de sus objetivos asegurando el crecimiento en forma sustentable, con rentabilidad y generación de valor y garantizar la solvencia financiera que permita aprovechar oportunidades de crecimiento”. 

En ese sentido, el experto de Balanz Capital, señaló que esperan que YPF Luz siga enfocada en la adición de plantas renovables a su matriz de generación. “El potencial es muy grande por los recursos eólicos en el sur-centro y solares en el norte, sumado a una creciente demanda por contratos de energía renovable por parte del sector privado”. De este modo, proyectó que podría agregar 400 MW por año en proyectos nuevos en el mediano plazo y sin mucha dificultad dado su balance y perspectivas para el sector, “pero la complejidad de la macroeconomía local limita este potencial de crecimiento”, advirtió. 

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Los auspiciosos números

Al tercer trimestre de 2022, la compañía mostraba positivas cifras con ingresos que crecieron 10% a casi US$ 365 millones, un Ebitda que sumó más de 27% en los nueve meses (frente a 2021) hasta superar los US$ 304 millones y un resultado del periodo que creció más de 800% a US$ 125 millones.

Durante los primeros nueve meses del año, YPF Luz invirtió más de US$ 106 millones, una cifra que descendió casi 14% frente a 2021. Del mismo modo, a pesar de que la venta de energía renovable creció casi 50% a 1.318 GWh, la energía térmica cayó casi 9% a 5.900 GWh durante el periodo, lo cual llevó a la venta total a una caída 1,7% a poco más de 7.200 GWh.

De este modo, YPF Luz aporta aproximadamente 5% al Ebitda proporcional de las operaciones totales de YPF.  

Desde 2018, la compañía ha crecido con fuerza, aumentando en más de 825% sus ingresos y más de 310% en su utilidad, siendo 2021 y 2022 los periodos con mayor crecimiento.

En ese sentido, Fernández explicó que YPF Luz ha sido, últimamente, “de los que más agresivamente ha crecido y en especial en el segmento renovables en contratos con privados, los llamados ‘green corporate PPAs’”, pero lo más relevante es que para YPF es su activo non-core “más importante y valioso”.

Finalmente, el experto de Balanz Capital apuntó que los desafíos vienen más por el lado macroeconómico y de inestabilidad regulatoria, que “podrían continuar incluso en el próximo gobierno. Sin embargo, YPF Luz como muchas compañías argentinas están acostumbradas a operar en este mercado y han encontrado caminos para crecer a pesar de inflación, devaluación y alto riesgo país”. 

Hasta el momento, YPF Luz está bien posicionada, con un balance acorde y “a menos que haya una implosión macro en Argentina, debería continuar su sendero de expansión”.