¿Quién es quién en la carrera del venture capital?

Con la tecnología financiera, el transporte y la logística a la cabeza, el venture capital ha ganado terreno como alternativa para la inversión, con ambiciosas cifras de crecimiento dentro de la región en el último tiempo. 

Este mecanismo de financiamiento vio subir los montos en 128% entre 2020-2021 y logró recaudar un estimado de US$ 19.500 millones el año pasado, según datos de The Global Startup Ecosystem Report 2022, que además muestra a Brasil como el líder indiscutido de la región. México, Chile y Argentina, también figuran entre los primeros puestos. 

En este contexto, un grupo de destacadas firmas de abogados en la región, -entre las que figuran Albagli Zaliasnik (Chile), Beccar Varela (Argentina), Demarest (Brasil), y Ferrere (Uruguay y Bolivia)- publicó la Guía Comparada sobre Venture Capital en Latinoamérica para analizar las principales diferencias del ecosistema en la región. 

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Brasil, y México: Los más desarrollados

Tanto por tamaño como por crecimiento y montos invertidos. Así se destacan México y Brasil dentro de Latinoamérica como los países con el ecosistema de capital de riesgo más sólido de la región. Uno de los puntos comunes: ambos son fuertes oferentes en tecnología financiera. 

México goza de una oferta comercial ventajosa gracias a los tratados de libre comercio incluido, el acuerdo tripartita con Estados Unidos y Canadá (Usmca o T-MEC) y la Alianza del Pacífico. También resalta por su estratégica ubicación y la cantidad de talento tecnológico que cada año sale de sus escuelas. 

"Este mercado altamente concentrado se está convirtiendo en el hogar de una nueva ola de empresarios que buscan oportunidades fuera de los confines competitivos y costosos de Silicon Valley", dijo Stanford Business en su perspectiva para el país. 

Una de las noticias de financiamiento más notables en México incluyó la Serie E por US$ 700 millones de Kavak ​​en septiembre de 2021, que puso la valoración de la compañía en US$ 8.700 millones, y la Serie E de US$ 110 millones de la fintech Konfio el mismo mes. 

Así como la nación azteca, el principal atractivo de Brasil radica en lo grande y próspero del mercado, y su práctica ubicación geográfica. Destaca el robusto ecosistema proptech, siendo Sao Paulo la ciudad de mayor concentración, y las agtech (tecnología digital aplicada a la agricultura) cada vez más desarrolladas. Las fintech, retailtech, healthtech y las greentech también están presentes.

“Aunque los administradores de capital de riesgo brasileños parecen estar más juiciosos al ingresar a nuevas rondas, sus cotizantes no parecen haber perdido el apetito por el riesgo. La tendencia para 2023 es de inversiones más pequeñas y estratégicas, en empresas con procesos de escalabilidad, soluciones probadas y capacidad demostrada para generar caja”, apuntó Pedro Sanglard, abogado de la firma brasileña Demarest a DFSud.com. 

El año pasado, Justos, una insurtech con sede en Sao Paulo, recaudó una ronda inicial de US$ 2,8 millones y una Serie A de US$ 35,8 millones, y el mismo ecosistema también produjo la salida más alta de la región ese año: la oferta pública inicial de US$ 41.500 millones de Nubank. 

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Chile, Colombia y Argentina: la segunda línea

A los dos gigantes latinoamericanos les siguen tres mercados que se muestran como los de mayor potencial de crecimiento, a partir del desarrollo del ecosistema fintech, que es un punto en común entre ellos: Chile, Colombia y Argentina. 

La inversión en venture capital en el primero de ellos experimentó un crecimiento de más de 500% en 2021, según la Asociación Chilena de Venture Capital, mientras que Argentina lo hizo en un 280%, en datos que maneja la Asociación Argentina de Capital Privado. 

Colombia, en tanto, se sitúa como el segundo país más atractivo en la región, según el IESE Business School. Además, ocupó el quinto lugar en América Latina en el Índice de Innovación Global 2021 y el cuarto en el de Conectividad Global del Foro Económico Mundial (WEF, su sigla en inglés) . 

“La industria en Chile logró en estos últimos años, visibilidad, mayor profundidad y fuerza. Esto, ayudado por compañías icónicas que fueron demostrando que sí se podía construir valor, romper con los modelos tradicionales de negocio y desarrollo” dijo Rodrigo Albagli, senior partner de Albagli Zaliasnik. 

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Industrias que deberían estar en el radar durante 2023, dijo el experto, son las orientadas a la salud, biotecnología, sustentabilidad, foodtech, energías limpias y transformación digital. “Además. continuarán con fuerza las del sector fintech e insurtech”, remarcó.

En la misma línea se proyecta argentina que, según apuntaron desde Beccar Varela, tiene una “tendencia actual de inversión dedicada de forma completa al sector tecnológico, principalmente las biotech, fintech y healthtech. La adquisición de talento también es un objetivo muy buscado”.

Los que empiezan la carrera

Ahora bien, en la otra vereda se muestran mercados donde la carrera del venture capital recién empieza. Para Ecuador, el ecosistema muestra avances incipientes, mientras que para Uruguay y Perú el ritmo es mayor. 

“El ecosistema aún se encuentra en fases tempranas en Ecuador; cuenta con aproximadamente 300 startups, y entre las más destacados están las de e-commerce, fintech, logística y software”, dijo Adriana Lasso, abogada asociada de Bustamante Fabara. 

En Uruguay hay mayor movimiento. Este año lograron la salida a bolsa de D-Local, el primer unicornio de ese país. Además el gobierno lanzó el programa “Uruguay Innovation Hub”, para apoyar estas iniciativas; y, desde el ámbito privado, también hay señales, como la creación de la primera Asociación Uruguaya de Capital Privado (Urucap).

Por el lado de Perú, la participación de los fondos se ha incrementado con los años. “Tiene un lugar menos destacado, pero también ha experimentado cierto desarrollo. Muchas startups chilenas van a Perú y a Colombia antes de dar el salto a México, el mercado que normalmente permite una consolidación”, remarcó Albagli.