Light, la compañía energética brasileña al borde de la quiebra

Un escándalo contable multimillonario en uno de los principales minoristas de Brasil, Americanas, encendió las alarmas entre los inversionistas sobre un posible efecto dominó en la industria y en otros sectores productivos. 

Son varias las empresas que, desde enero de 2023, han revelado estar en estrés, con muchos accionistas enfrentando enormes pérdidas y decenas de miles de empleados enfrentando un futuro incierto.

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El caso más reciente es el de Light, la empresa privada que genera y distribuye energía en Río de Janeiro desde 1905, que apuntó en febrero estar pasando por una profunda crisis, cuya reestructuración de deuda costaría US$ 2.200 millones.

Actualmente, la sociedad tiene más de 4,3 millones de clientes en la ciudad carioca, está presente en 31 municipios del país y, según su página web, suministra electricidad a alrededor de 11,6 millones de personas a través de 87.706 km de líneas de transmisión y distribución.

Para finales de 2024, la compañía tiene que pagar una deuda que asciende a los US$ 630 millones, de los cuales US$ 88 millones corresponden a bonos corporativos con vencimiento este sábado 15 de abril.

En total, Light tiene un déficit por emisiones de bonos que suman US$ 1.400 millones y afecta a alrededor de 33 mil inversionistas. Según informó el medio brasileño Pipeline de Valor Económico, la posibilidad de negociar un acuerdo con los acreedores a través de mediaciones es pequeña.

La firma dio aviso a la Agencia Nacional de Energía Eléctrica (Aneel) asegurando que, debido a su situación financiera, no tiene una generación de caja para operar la actual concesión hasta 2026.

Por tal razón, esta semana la empresa acudió a tribunales para poder mediar con los acreedores en un acuerdo extrajudicial y aplazar las deudas. En consecuencia, la Corte Judicial de Río de Janeiro aceptó suspender el cobro de pasivos por 30 días, prorrogables por el mismo plazo.

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La amenaza de “los gatos”

Además de los problemas estructurales, la compañía brasileña se enfrenta a los “gatos”, como popularmente le llaman en el país al robo de energía a través de cables instalados ilegalmente. 

Pese a que el delito es penado con cárcel, esta práctica es muy recurrente en Río de Janeiro y se ha transformado en un dolor de cabeza para las distribuidoras de electricidad, particularmente para Light considerando que su mayor participación es precisamente en ese negocio, el que representa alrededor del 70% del Ebitda de la empresa.

Según datos de la Aneel, desde 2017 hasta 2021 las pérdidas de energía en Light por este fenómeno pasaron de un 37,2% a un 54%. Esta situación ha golpeado el bolsillo de la empresa que ha tenido que asumir mayores costos, los que ha traspasado también a los clientes con el alza de las tarifas.

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¿Qué alternativa maneja la firma?

Según Pipeline, la empresa buscaría mantenerse financieramente viable a través de una captación de fondos por medio del Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC), un instrumento ampliamente utilizado en los mercados crediticios de Brasil, y que ha sido negociado con frecuencia por inversionistas internacionales y fondos de cobertura. 

Se trata de una “paquetización de deuda” en el formato de un fondo, que luego es vendida al público.

Con esta modalidad, se podría llegar a recaudar alrededor de US$ 405 millones; sin embargo, es una posibilidad que recién se está conversando. La recaudación de fondos del FIDC podría ser destinada para la renegociación total de la deuda, además de liquidar vencimientos en el corto plazo.