UBS celebra plan de negocios de la brasileña Petrobras: "Desbloquea potencial de dividendos para 2025 que aumentarán hasta en 18%"

La principal petrolera brasileña, Petrobras, anunció hace unos días un plan de negocios para el periodo 2025-2029, que contempla inversiones por US$ 111.000 millones, de los cuales US$ 98.000 millones son parte de la cartera de proyectos en implementación.

Esta inversión, es casi un 10% superior al plan de negocios lanzado para el periodo 2024-2028.

Tras conocerse esta apuesta, el banco de inversión UBS celebró el plan de la estatal brasileña y la tildó de "música para nuestros oídos".

De acuerdo con un informe de la entidad financiera, "el plan de negocios y el anuncio de dividendos extraordinarios son una importante medida para reducir el riesgo de la tesis sobre Petrobras. La mayoría de los inversionistas tienen acciones centradas en los dividendos; consideramos que estos se han vuelto más tangibles y esperamos un rendimiento de dividendos en 2025 del 14%-18%, mientras que al mismo tiempo la empresa ofrece un crecimiento de la producción y se prepara para más".

Ante este escenario, la entidad detalló que el plan está "en línea con nuestras expectativas... es un detonante importante, ya que desbloquea un potencial de dividendos para 2025 proveniente de un menor gasto de capital en el año y el aumento del objetivo de deuda bruta".

Por lo tanto, "Petrobras sigue siendo una de las mejores opciones en el sector en nuestra opinión, con rendimientos de distribución del 10%-12% y flujo de caja libre del 8%-12%".

Sin embargo, advirtió que las preocupaciones sobre la gobernanza de la compañía y el riesgo de fusiones y adquisiciones "seguirán haciendo ruido", pero la mantención de la política de precios y la "racionalidad" en la asignación de capital sostenido, mantienen la tranquilidad del banco de inversión.

"Reconocemos que un grupo de inversionistas sigue preocupado por posibles obstáculos en materia de gobernanza, pero consideramos que los ejemplos presentados en los últimos 24 meses indican que las operaciones y el flujo de caja libre siguen siendo resistentes y deberían seguir respaldando los retornos a corto plazo para los accionistas, a pesar de percibir cierta incertidumbre en el largo plazo", subrayó la entidad financiera.

Tras el lanzamiento de este plan de negocios, UBS mantuvo su opción de "comprar" sobre los títulos de la compañía brasileña y un precio objetivo de 47 reales por acción.

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Detalles del plan

Uno de los puntos de este plan que destacó el banco fue que la compañía prevé distribuir unos US$ 10.000 millones en dividendos extraordinarios entre 2025 y 2029, aunque advirtió que esta cifra es conservadora, por lo cual el monto podría aumentar dependiendo del desempeño de Petrobras.

Frente al plan anterior, si bien para 2025 redujo los recursos a invertir hasta los US$ 18.500 millones, para los años siguientes aumentó las cifras a invertir a US$ 19.600 millones para 2026; US$ 19.500 millones para 2027; US$ 20.900 millones para 2028; y, US$ 19.700 millones para 2029.

El 78% de estos recursos serán invertidos por Petrobras en Producción y Exploración de su core. "Creemos que la mayor parte del aumento se debe a un cambio en el modelo de contrato para algunas unidades, además de nuevos proyectos y algo de inflación", explicó UBS.

Para 2029, la compañía pronosticó una producción de 3,2 Mboed, de los cuales 2,5 Mbd serán de petróleo, un aumento de 15% en comparación con los 2,8 Mboed previstos para 2025 (2,3 Mbd de petróleo). "En comparación con nuestras estimaciones, el nuevo plan de producción de petróleo es 4% superior en 2025, en línea con 2026/27 y 6% inferior en 2028, impulsado principalmente por demoras en las unidades que entran en funcionamiento".

Finalmente, sobre la transición energética, Petrobras apuntó que su volumen de inversión aumentó un 42% frente al plan anterior, hasta los US$ 16.000 millones. La empresa se centrará en asociaciones con actores establecidos en el ámbito de las energías renovables y los bioproductos, lo que, "en nuestra opinión, mitiga los riesgos de gobernanza teniendo en cuenta la supervisión adicional de los socios de los proyectos". 

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