Menos unicornios, más cautela: Inversionistas más selectivos y startups más resilientes marcan el nuevo escenario del venture capital en Brasil

El ecosistema de venture capital en Brasil está evolucionando rápidamente, enfrentando nuevas tendencias y desafíos para 2025. Este año promete estar marcado por tensiones comerciales no solo en el mercado sino a nivel global, además de condiciones macroeconómicas que dificultan el desarrollo del emprendimiento.

El escenario no es nuevo. De hecho, en 2024, el gigante sudamericano solo generó un nuevo unicornio, una cifra baja en comparación con el rápido crecimiento del mercado de startups en años recientes. 

Según Carlos Simonsen, managing partner de Upload Ventures, -un spin-off de Softbank que hoy opera de forma independiente- el contexto ha llevado a que las startups locales enfrenten un entorno más cauteloso, caracterizado por una mayor selectividad de los inversionistas.

“Las incertidumbres globales redujeron el número de rondas de financiamiento en Estados Unidos y aumentaron la competencia en el mercado brasileño”, afirmó el ejecutivo en entrevista con DFSUD.

- ¿Cómo ha cambiado el panorama del capital de riesgo en Brasil en los últimos años, especialmente con la desaceleración en el surgimiento de nuevos unicornios?

- El capital de riesgo en Brasil ha experimentado cambios significativos. Entre 2019 y 2022, hubo un crecimiento acelerado debido a la digitalización impulsada por la pandemia. Sin embargo, a partir de 2023, factores como la alta inflación, el aumento de las tasas de interés y las crisis en instituciones financieras hicieron que los inversionistas fueran más selectivos, lo que resultó en menos rondas de financiamiento. En 2024, esta selectividad se centró en empresas consolidadas, destacando aquellas con soluciones en inteligencia artificial.

- La llegada de Donald Trump a la presidencia de EEUU y posibles nuevas guerras comerciales, ¿pueden impactar el flujo de capital hacia las startups brasileñas?

• - Las tensiones comerciales pueden reducir el apetito por el riesgo de los inversionistas internacionales, limitando el flujo de capital hacia mercados emergentes, incluido Brasil. Esto hace aún más importante que las startups brasileñas se adapten a las nuevas dinámicas globales.

• - Entonces, ¿qué estrategias pueden adoptar las startups y los fondos de venture capital para mitigar esos impactos?

Las startups pueden diversificar mercados, reduciendo la dependencia de capitales extranjeros y desarrollando soluciones innovadoras con atractivo global. Por su parte, los fondos pueden buscar asociaciones estratégicas y fortalecer el ecosistema local de innovación.

Los inversionistas "están priorizando empresas con modelos sólidos, escalables y que demuestren resiliencia en mercados desafiantes".

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Tendencias de Venture Capital 

De acuerdo con Simonsen, las principales tendencias de capital de riesgo que están atrayendo mayor atención de inversionistas en Brasil son la inteligencia artificial, salud, tecnologías climáticas e inclusión financiera. “Estos sectores tienen un alto potencial de crecimiento y un impacto social positivo”, añadió. 

Con respecto a la región, se espera que para este año la IA ética, híbrida y las tecnologías orientadas a la sostenibilidad generen más relevancia, moldeando el ecosistema de venture capital. Sumado a esto, algunos desafíos son “la inestabilidad económica global y los cambios regulatorios”, y “las oportunidades incluyen mercados emergentes, creciente digitalización y la demanda de soluciones innovadoras”. 

- ¿Cómo están ajustando los inversionistas sus estrategias frente a las nuevas realidades del mercado?

• - Están priorizando empresas con modelos sólidos, escalables y que demuestren resiliencia en mercados desafiantes. La diligencia previa a la inversión también se ha vuelto más rigurosa.

• - ¿Qué industrias o verticales liderarán la generación de unicornios en la región en los próximos años?

• - La inteligencia artificial, la salud, las tecnologías sostenibles y la inclusión financiera deberían liderar el surgimiento de nuevos unicornios.

• - ¿Qué diferencias existen entre los fondos locales e internacionales en términos de enfoque y estrategia de inversión?

• - Los fondos locales tienen un mayor conocimiento del mercado y enfoques personalizados, mientras que los internacionales ofrecen acceso a redes globales y más capital, pero enfrentan desafíos para comprender las particularidades regionales.

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¿En qué invierte Upload Ventures?

Upload Ventures cuenta con dos fondos de inversión: uno de US$ 120 millones para empresas en etapa inicial y otro de US$ 200 millones para empresas más maduras, que ya recibieron inyecciones de capital y que tienen mayor potencial de crecimiento que sus pares en el mercado.

Actualmente posee más de 30 empresas en su portafolio, como Simetrik, plataforma de soluciones financieras B2B fundada en 2019 en Colombia y que también ha recibido financiamiento de Goldman Sachs Asset Management. 

• - ¿En qué tipo de startups busca invertir Upload Ventures en este momento?

- Upload Ventures invierte en startups latinoamericanas con potencial de convertirse en líderes globales o referencias regionales, priorizando áreas como la inteligencia artificial.

- ¿En qué sectores no invierten?

- La empresa evita sectores con riesgos elevados, como las fintechs de crédito, debido a la inestabilidad económica.

- ¿Qué mercados de la región son más atractivos para este tipo de inversión?

• Aquellos que combinan alta demanda de innovación con estabilidad regulatoria, como Brasil, México y Colombia; son los más atractivos para nosotros.
• "Upload Ventures evita sectores con riesgos elevados, como las fintechs de crédito, debido a la inestabilidad económica".